智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，恒力石化（600346.SH）高基数也压不住的高成长。预计公司2021-2023年净利润为150.76/181.4/251.22亿元，对应EPS为2.14/2.58/3.57元，给予恒力石化2023年20倍PE，公司市值有望达5024亿元，目标价71.4元，维持公司“买入”评级。
国金证券指出，恒力石化2021年6月30日发布2021年上半年业绩预增公告，2021年上半年预计实现归母净利润85亿元左右，同比增长54.07%，扣非归母净利润80.66亿元，同比增长46.79%左右。
国金证券主要观点如下：
强Alpha产能持续释放业绩：恒力石化乙烯装置及小部分PBAT产能分别在2020年下半年及年底投产，并未在2020年全年贡献利润，新建产能在2021年实现满产持续推动业绩持续增长
终端消费回暖推动景气逐步回升：伴随全球疫苗大规模推广，欧美终端消费持续回暖，推动原油-聚酯/化工品产业链行业景气度上行，2021年上半年行业全产品加权价差处于21.9%历史百分位，相比2020年全年平均11.4%历史百分位景气回升较为明显，终端需求的回暖推动给公司带来显著的盈利弹性。
深加工持续发力带来中长期成长性确定性：公司6月25日公告150万吨民用丝，45万吨PBAT，80万吨功能性聚酯薄膜及功能性塑料以及30万吨己二酸配套装置，进一步扩大公司下游长丝、薄膜、塑料及可降解塑料等深加工产业链产能，新产能的规划建设将进一步增厚公司产品附加值，恒力石化中长期成长性确定性强。
风险提示：原油单向大规模下跌风险；终端需求严重需求恶化；美元汇率大幅波动风险；项目建设进度不及预期；其他不可抗力影响。
