智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，极米科技（688696.SH）Q2业绩公告符合市场预期，618期间龙头地位稳固。预计公司2021-2023年归母净利润5.09/7.57/11.54亿元，当前股价对应EPS为10.19/15.15/23.07元，当前股价对应PE为85.2/57.3/37.6倍，维持“买入”评级。
开源证券指出，2021年6月29日晚间，公司发布2021年上半年业绩预增公告，预计2021H1归母净利润为1.89亿元(+94%)，扣非归母净利润1.77亿元(+95%)。
开源证券主要观点如下：
2021Q2业绩符合市场预期
2021年6月29日晚间，公司发布2021年上半年业绩预增公告，预计2021H1归母净利润为1.89亿元(+94%)，扣非归母净利润1.77亿元(+95%)。单季度来看，预计2021Q2实现归母净利润0.99亿元(+84%)，扣非归母净利润0.90亿元(+80%)，符合开源证券对极米全年的业绩预期。
618销售拉动Q2收入增长，净利率预计维持在10%左右
根据魔镜数据，在天猫及淘宝渠道2021年4月、5月销售额同比增速表现一般，开源证券预计主要系上半年芯片供应紧张的背景下，公司提前为618备货所致。2021年618期间，公司淘系渠道销售额同比增长460%+，2021Q2销售额同比增长约80%。预计Q2毛利率有所提升：在人民币升值大背景下，公司原材料采购成本有所下滑，同时公司3月、4月发布高定价单品H3S、RS2 Pro等有望进一步拉动毛利率增长。公司在4月份聘请新代言人拓展国内市场，预计Q2费用端略有提升，预计Q2净利率仍维持在10%左右。
行业空间广阔极米科技有望维持领先地位，品牌出海有望提升盈利能力
根据开源证券测算，国内城镇家庭智能微投渗透率约2-3%，仍有较大成长空间。作为偏消费电子类小家电，供给创造需求的逻辑有望持续推动行业增长。根据洛图科技数据，2020年自动对焦、自动梯形矫正、语音操作、远场语音识别类产品占比分别为53%、20%、62%、16%，较2019年同期均有较大提升。极米科技作为软硬件综合能力优异的龙头，产品技术迭代领先同行，有望维持行业领先地位。参照扫地机器人龙头企业出海定价逻辑，依靠国内工程师红利及成熟的供应链，极米家用智能微投有望在海外红海市场取得较高毛利率并推动整体毛利率提升。
风险提示：核心零部件供应风险、行业竞争加剧等。