近日，新一批机构获准试点开展基金投顾业务，包括中信/招商/国信/兴业/东方/安信6家证券公司、以及博时/广发/汇添富/银华/兴证全球/工银瑞信/招商/交银施罗德8家公募基金。我们认为，基金投顾试点加速扩容，买方服务模式加快推进，财富管理及资产管理机构正迎来转型和发展的机遇期。
基金投顾试点加速扩容，未来投顾资质或将常态化。自2019年10月来，先后有包括银行/券商/基金公司/第三方基金销售机构在内的18家机构获批，考虑本轮最新获批后当前基金投顾试点队伍已扩大至32家。此外，投顾试点资格落地进展加速，从3月起共40余家机构参与了证监会关于投顾资格的问卷考题并进入答辩环节，不到4个月的时间已有14家机构获批，其他机构亦处于反馈阶段。往前看，我们预计国内基金投顾试点或将趋于常态化，未来更多机构有望获批试点资质。
图表：获得基金投顾业务试点资格机构的名单
资料来源：公司公告，证监会，中金公司研究部
图表：买方投顾和卖方销售模式对比
资料来源：公司官网，中金公司研究部
图表：美国通过非雇主支持退休计划参与基金投资的受访者中，~47%通过投资专家购买基金
资料来源：美国投资公司协会(ICI)，中金公司研究部
注：其中各类渠道未剔重;基于2020年数据
首批试点机构积极展业，财富管理转型已初显成效。据证券时报网报道，截至4月末首批试点机构合计服务资产规模近500亿元，服务投资者超200万户。首批试点机构发展迅速初显成效，如国联证券截至4月已签约~9万名客户、资产规模~90亿元;易方达截至3月投顾客户超3.3万、客户留存率超90%;支付宝“帮你投”客户数更是突破百万。此外，各类机构积极推动财富管理转型，以券商为例，头部券商各项转型指标呈趋势性改善(图表6)，2020年证券行业代销金融产品收入同比+149%(vs.经纪收入+47%)。
图表：首批试点券商基金投顾业务布局进展
资料来源：公司公告，财联社，券商中国，中金公司研究部
注：1)国联证券为2021年4月公布数据;2)申万宏源为2021年2月公布数据;3)中国银河为2021年5月公布数据;4)国泰君安、中信建投为截至2021年5月数据
图表：首批试点基金公司投顾业务布局进展
资料来源：公司官网及App，中金公司研究部
图表：近年来头部券商财富管理客户资产快速增长，代销金融产品收入贡献度及客户资产收益率稳步提升
资料来源：公司公告，中金公司研究部
注：资产收益率=(经纪收入+两融净利息收入)/年均客户资产规模
基金投顾作为转型抓手，重塑财富管理及资管行业。我们认为，基金投顾试点有望引导居民加大对基金产品的配置(证券时报网报道截至4月末基金投顾客户中保有三个月以上的客户复投率超40%)，为资本市场带来长期的资金供给的同时提升居民投资回报的“获得感”、继而形成良性循环，亦给我国财富管理机构及资产管理机构的转型和发展创造了机遇。
本文选编自“中金点睛”，作者：姚泽宇、樊优、蒲寒；智通财经编辑：魏昊铭。
