智通财经APP获悉,东莞证券发布研究报告称,爱美客(300896.SZ)国内唯二童颜针,公司竞争力再升。预计公司2021/2022年的每股收益分别为3.00/4.48元,当前股价对应PE分别为251/168倍,维持对公司“推荐”评级。
东莞证券指出,近日,爱美客的左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶(童颜针)获得NMPA批准上市,成为继圣博玛之后第二款国产童颜针。公司专注于医美产品,系国内玻尿酸注射针剂龙头。公司医美产品管线丰富,享受医美行业红利,积极开发新型产品,市场期待已久的童颜针获批,叠加未来将进军体重管理市场,公司未来成长可期。
东莞证券主要观点如下:
童颜针获批,进一步完善公司产品线。公司主打医美类玻尿酸,玻尿酸产品梯度完善。公司拥有多款轻医美产品,在配方组份、适用部位、修复效果有所不同,能够满足多个细分市场的消费需求。其中包括玻尿酸产品长效玻尿酸宝尼达、含麻玻尿酸爱芙莱/爱美飞、专治颈纹的嗨体、以及逸美和逸美一加一,埋植线产品紧恋,还有近期新上市的率先提出医学隔离膜概念的冭活泡泡针。此次获批童颜针,是公司在玻尿酸以外领域的进一步扩张。童颜针的主要成分是聚左旋乳酸(PLLA),能直接刺激胶原蛋白的产生,治疗一个月后可以初步看到效果,3-6个月皮肤修复后效果会更加显著。
童颜针上市,增强公司品牌实力。与市场同类产品相比,公司童颜针具有一定创新性,采取预先配置方式而非保持冻干粉状,简化操作流程,同时在童颜针配方中添加玻尿酸,以期达到更好的填充美肤效果。一方面,公司可以凭借具备创新优势的童颜针产品满足国内市场需求,提高公司玻尿酸领域以外的市场份额;另一方面,公司持续推出新品,有利于公司持续稳固轻医美龙头地位,塑造品牌竞争力。
虽为第二支国产童颜针,公司童颜针销量有望超过圣博玛。目前国外有3种童颜针,分别为Sculptra(塑然雅/舒颜萃),Derma Veil(得美妍)和Aesthe Fill(爱塑美)。虽然升级版童颜针和新一代4D速溶童颜针在技术和安全方面有所升级,但在中国仍未通过NMPA认证。国内市场上,圣博玛童颜针是在今年4月获批,与爱美客童颜针获批时间仅相差大约两个月,不存在明显先发优势。而爱美客凭借在国内独树一帜的嗨体,已稳固打下国内轻医美头部品牌基础,在童颜针推广与营销上具备更显著的优势,与嗨体等产品有协同效应,公司业绩有望保持高增长。
风险提示:市场竞争加剧风险;新产品研发和注册风险;新产品市场接受度不及预期;经营资质续期风险;H股上市失败风险等。