智通财经APP获悉，大和发布研究报告，重申李宁(02331)“买入”评级，目标价由67港元大幅上调45.5%至97.5港元，公司上周发盈喜通告，预计在收入比增长超过60%和利润率扩张的背景下，上半年净利润不低于18亿元(人民币,下同)，同比升163%。
此次盈利指引意味着公司上半年净利润率将超过18%并创历史新高，该行认为这是由于零售折扣、渠道组合增强以及销售杠杆和运营效率收益带来积极的惊喜。该行表示，由于公司预计收入增长更为乐观和营业利润率高于预期，将其未来3年每股盈利预测提高29-33%，继续将李宁视为国产品牌崛起的主要受益者。
报告中称，自3月下旬以来，新疆棉花事件以及代言明星导致消费者对公司品牌信心上升，对第二季度的零售销售量提供实质性的推动；随着零售折扣水平提高，公司4-5月销售势头持续强劲，该行认为第二季度的零售情绪环比趋好，在销售强劲的情况下，可能会加速第二季度6.18在线销售表现。尽管4月需求强于预期，但热门产品库存短缺，大和认为供应端水平已逐渐回升，渠道库存继续保持健康。此外，公司营业利润率以前所未有的速度增长，上半年收入增长超过60%，通过改善渠道组合及缩小零售折扣，带动毛利率和营业利润率从而带来可观的运营效率收益。总体而言，该行预计管理层在上半年业绩后，将提供更乐观的全年收入和净收入指引。
