投资要点
美国大超预期，中欧环比稳步向上，终端需求好于预期。国内21年5月新能源车销21.7万辆，同环比+165%/-12%，符合预期，广汽、长安、比亚迪(01211)等内资车企表现亮眼，环比大增，特斯拉(TSLA.US)Model Y放量，贡献主要增量。21年6月季末冲量，销量预计环比再提升，21Q2销量预计65万辆以上，21H1超115万辆，全年维持250-270万辆预期。欧洲21年5月欧洲主流8国注册量14.6万辆(缺荷兰葡萄牙)，环比增长12%，我们预计欧洲21年Q2销量50万辆，环增30%，全年维持200万辆预期。美国5月特斯拉贡献主要增量，大超预期，销售2.9万辆，环比大增73%，全年预计70万辆，接近翻番，且政策或进一步超预期。21年全球销量上调至549万，同+80.8%，22年仍可维持40%+的高增速。
行业景气度持续，21年Q2排产环比再增20%，有望再超市场预期，中游供需格局优化及一体化，量利双升。21年6月排产环比再向上5%，行业21Q2行业排产环比再增20%，年中新产能释放后，按照龙头预示订单，增速有望进一步超市场预期;格局方面，各环节供给紧张进一步强化龙头竞争力，行业集中度再提升。锂电下游需求旺盛，中上游供需偏紧，21年Q1业绩已超预期，预计Q2排产提升叠加涨价的利润弹性体现，盈利能力好于预期，龙头业绩环比增长30-50%，明显超预期!
投资建议
我们特别强调三点逻辑，首先，美国电动车政策类比欧洲19年底的政策的高度，大超预期，其次，我们特别强调下半年和明年销量和排产超市场预期，最后我们微观调研看到锂电中游盈利能力普遍超预期，今年尤其是明年盈利预测上升的空间大，出现成长股“越涨越便宜的现象”，我们继续强烈推荐三条主线：
一是特斯拉及欧洲电动车供应商(宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、科达利、宏发股份、汇川技术、三花智控、当升科技、欣旺达);
二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业(01772)、天齐锂业、多氟多、天际股份);
三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、德方纳米、天奈科技、星源材质、诺德股份，关注中科电气、嘉元科技、国轩高科、孚能科技)。
风险提示
价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。
报告正文
本文选编自“新兴产业汇”，作者：曾朵红团队；智通财经编辑：庄礼佳。
