高盛经济学家的一项全新分析显示，美国将因提前退休和移民减少而永久性失去约120万工人。高盛称应该辩证得看待这个问题，往好的方向看，一旦暂时抑制工作的因素消失，预计今年晚些时候不愿重返职场的年轻员工仍有可能重返职场。
因此，高盛预计明年劳动力参与率(LFPR)将上升100个基点，达到62.6%，相比疫情爆发前的63.4%低0.8%。
由于民主党的政策，目前的劳动力市场堪称“垃圾场”——给潜在的工人支付高额的失业救济金，导致了创纪录的930万个职位空缺。
因此出现了历史性的用工荒，预计9月份延长的失业救济金用完后，这一状况将有所改变。这就是为什么人们普遍预计，随着慷慨的失业保险金到期，以及其他与流行病有关的劳动力供给抑制因素(如学校关闭和健康风险暴露)逐渐消失，劳动力参与的复苏将在未来几个月加速。
展望未来，6个月之后劳动力供应会全面复苏吗?高盛在其最新经济报告中给出了回答。
然而，数据显示今年12月提前退休人数激增，这将拖累劳动力参与率。此后，超额退休人数(定义为实际退休人数与2019年按年龄划分的退休率所暗示的退休人数之差)飙升至120万人，自疫情爆发开始以来，人口老龄化造成了约0.2%的结构性拖累，劳动力参与率下降了0.5%。
自疫情爆发以来，270万没有退休的工人已经离开了劳动力市场，导致LFPR下降了1.0%，其中140万人称不想找工作。然而，这些工人中有60万年龄在55岁以上，相比之下，表示不想找工作的黄金年龄和年轻人所占的比例，对LFPR拖累率约0.3%，目前处于2019年中期水平。
值得一提的是，仍有人认为拜登的慷慨救济金并不是劳动力供应崩溃的幕后黑手。一旦福利耗尽，劳动力供给激增，工资大幅下降，这种不稳定的均衡很快就会发生逆转。
除了疫情导致的劳动力变化之外，高盛认为还有两项税收政策变化影响劳动力供给。
首先，美国救助计划(ARP)增加了儿童税收抵免(CTC)，并取消了2021年的收入要求(左图)，而即将出台的财政一揽子计划预计将把这些变化延续到2025年。
此前学术研究发现，CTC的收入要求对产妇劳动力供应产生了重大影响，因此取消这些激励措施可能会给女性劳动力带来下行压力。尽管这一影响将部分被增加的所得税抵免(EITC)抵消，但所得税激励很可能会在净额上减少。
第二，ARP在儿童和受抚养人护理税收抵免(CDCTC)更为慷慨，允许家庭申请50%的儿童护理费用，一个孩子最多8000美元，两个或更多孩子最多可拿到1.6万美元，作为可退还的税收抵免(右下图)。这些变化如果延长到2021年以后，可能会对产妇劳动力供应产生巨大的积极影响。
基于此，高盛表示，预计CTC和CDCTC的劳动力供给激励大致相互抵消，女性劳动力供应有可能从低收入家庭(受CTC变化影响最大的家庭)向中等收入家庭(受CDCTC变化影响最大的家庭)轮换。然而，这两方面都存在一些风险，这取决于每一个潜在税收变化的细节和持久性。
总体而言，高盛经济学家预计，劳动力参与率最终将从目前的61.6%上升到2022年底的峰值62.6%，但仍将比疫情前63.4%的趋势低0.8%，主要反映了提前退休、人口结构变化以及拜登财政政策带来的负面后果。
有趣的是，尽管移民对劳动力参与率的影响很小，但高盛预计，疫情期间签证发放骤减将在未来几年减少劳动力。目前临时工签证的减少将有效拖累45万名工人，尽管这一打击将通过减少到期签证而得到缓解。
高盛还估计，到5月份，移民签证的减少已经使劳动力减少了30万人，而且由于2020年的移民损失不会被未来更高的移民人数所抵消，因此大部分的拖累将持续下去。