美国经济重启之际，美国大型科技股今年走上了各自的道路，与去年合力引领股市自疫情冲击中反弹的情况大相径庭。
经历2020年初急挫之后，脸书(FB.US)、苹果(AAPL.US)、亚马逊(AMZN.US)、奈飞(NFLX.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等科技巨头——也就是所谓的“FAANG”——比大盘更快复苏，这些公司股价的走高最终推动标普500指数在2020年上涨16%。
今年，随着美国经济走强以及新冠病毒疫苗接种的推广，FAANG同步飙涨的景象已不再。经济复苏为各行各业创造了机会，基金经理们的选择变得更加广泛，他们还重新审视那些估值较高且广受欢迎的股票，这可能会限制这些股票进一步上涨。
自2021年年初以来，Alphabet和脸书的股价分别上涨约37%和21%，表现优于标普500指数(上涨近11%)，亚马逊、苹果和奈飞则均跑输大盘。具体来看，亚马逊年内上涨了7%，而苹果和奈飞分别下跌了近1.4%和7.4%。
(图片来源：Wind)
据媒体报道，Alphabet和脸书从经济重启中获益，两家公司均报告称广告发布激增。脸书最近一个财季的利润同比增长近一倍， Alphabet的利润增长了一倍多。
Synovus Trust Co.高级基金经理Daniel Morgan说，这些公司的在线广告业务出现了强劲复苏，这确实推动了它们的股价上涨。很多重新开张运营的公司都在脸书上打广告。
相形之下，奈飞报告称，其订户增长在经济重启之际有所放缓，这让投资者感到失望。此前许多消费者被迫或选择居家时，该流媒体巨头一度成为疫情中的赢家，该公司在2020年结束时拥有超过2亿订户。
在今年跑赢苹果的数百只标普500成分股中，许多曾受到疫情的严重打击。嘉年华邮轮公司今年迄今上涨了30%，美国航空集团上涨了41%。其他涨幅较大的股票几乎包括了能源行业的所有企业。
2020年表现逊色的科技股今年也在攀升，思科和英特尔公司年内分别上涨了18%和13%。
William Blair Large Cap Growth Fund的联席经理Jim Golan称：“现在的情况是水涨船高。今年，仅仅投资排名前四、五的大盘股可能难以跑赢。”
投资者本周将密切关注联邦快递、耐克和达登餐饮公司的业绩，以洞察消费者行为。
投资者不愿为高估值买单
更健康的经济前景令许多股票的前景得到改善，投资者没有理由抢购估值看起来昂贵的股票，尤其考虑到通胀飙升促使人们关注美联储何时开始将利率从当前的低位上调。
美联储官员上周暗示，他们预计将在2023年底前加息，较之前的预期有所提前。当利率上升时，常用的模型显示，许多科技股股价所体现的远期现金流的价值就会降低。
最近几个月，投资者不愿意为一些估值最高的大型科技公司的利润支付那么高的价格。报道称，分析师对亚马逊未来12个月每股收益的预估从去年12月底到上周提高了逾40%，但由于亚马逊股价只上涨了7%，其远期市盈率从近73倍缩减至55倍。
至于奈飞，对其远期收益的预期有所上升，但股价却下跌了，使得市盈率从2020年底的近60倍降至上周的约43倍。
苹果公司的估值自今年年初以来下降，因预期收益增加，但其股价几无变化。其预期市盈率从去年12月31日的逾32倍降低至上周的约25倍。
财富管理公司The Bahnsen Group首席投资官David Bahnsen表示，在持有苹果公司股票多年后，他在去年年底出售了它们，因认为估值太高。
去年11月，随着新冠疫苗利好消息传出，投资者涌向科技股的轮换开始消退。通常市净率较低、对经济更为敏感的价值股开始了长达数月的反弹。今年3月，美股价值股跑赢成长股的幅度创下20年之最，尽管最近前者涨势有所减弱。今年以来，罗素1000价值股指数上涨了约12.8%，高于罗素1000成长股指数8.7%的涨幅。
本文选编自“万得资讯”，智通财经编辑：张金亮。