今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。
对此观点，不少金融市场专家进行了驳斥，认为5月份流动性并不会出现明显波动。比如，建设银行张涛发表了题为《5月资金面将保持平稳》的文章，认为由于5月地方政府债券净供给量可能低于市场预期，加之附息国债单期发行规模下降，财政发债因素的扰动不会太大，而企业所得税汇算清缴是惯常存在的季节性因素，从历年情况看也不会产生严重冲击，加之央行将保持流动性合理充裕，因此5月的资金面将大概率保持平稳。中金公司陈健恒也认为，不宜过高估计季节性因素对5月份流动性的影响。历年来看，5月份虽然可能有季节性影响因素，但极少看到资金面出现异常收紧导致货币市场利率升高的情况。今年无论财政存款上升幅度还是国债及地方债净增量都不会超过去年5月份，无需因为缴税和利率债发行等常规因素担心资金面收紧。
现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。5月上中旬市场资金面持续宽松，货币市场DR007大多数时间运行在央行公开市场7天期逆回购操作利率2.20%之下，直到25日以后才略有上行，但波动幅度很小，还是在公开市场操作利率附近，完全没有出现所谓资金面收紧的情况。全月DR007平均利率为2.12%，比目前央行短期政策利率水平还低8BP。事实胜于雄辩，记者观察到，从5月中旬开始，市场上关于5月份流动性可能波动加大的声音就销声匿迹了。
事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。从近期货币市场利率走势看，短端利率始终贴近公开市场7天期逆回购操作利率运行。央行已经通过《货币政策执行报告》等渠道多次强调，将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行，以及要多关注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。
本文编选自中国金融新闻网；智通财经编辑：庄东骐。
