投资要点
事件：6月11日，发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》
21年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，超预期。《通知》指出，2021年新核准备案光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。对比看21年4月份风光建设征求意见稿提出指导电价约较标杆电价降低3厘，21年初非正式征求意见稿中提出在标杆燃煤电价基础上竞价。
存量平价项目可以延期，明年需求超预期量利双升。5月20日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在210-220GW，同增约35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。
新建项目可自愿市场化交易：为了更好的体现绿色电力价值，新建项目可自愿市场化交易形成上网电价，由于强调“自愿”，基于投资回报角度市场化交易电价肯定不低于标杆燃煤电价，大幅超出此前市场预期市场化交易电价低的预期。
投资建议：中国规划2030年碳达峰，2060年碳中和，欧盟碳排放目标提到55%，美国承诺2030年减排50-52%，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;近期硅料价格一路高涨到20万元/吨+，光伏协会座谈会召开，PV Infolink硅料价格止涨，产业链博弈拐点将至，需求恢复值得期待。我们预计21年全球装机150-170GW，同增25%左右，22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，低位建议逐步布局光伏龙头。重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、爱旭股份、福莱特(06865)、林洋能源，关注大全新能源(DQ.US)、海优新材、信义光能、晶科能源(JKS.US)、阿特斯(CSIQ.US)、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。
风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。
正文
事件：6月11日，发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》
21年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，超预期。《通知》指出，2021年新核准备案光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。对比看21年4月份风光建设征求意见稿提出指导电价约较标杆电价降低3厘，21年初非正式征求意见稿中提出在标杆燃煤电价基础上竞价。将国内整个光伏制造+电站看成整体，电价好于预期，同时光伏成本明年看相较今年有较大降幅，整个产业链毛利有较大回升，一方面刺激电站装机热情，另一方面有利于制造端各环节利润修复，对国内光伏中期构成长期利好。
存量平价项目可以延期，明年需求超预期量利双升。5月20日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。市场关心的延期后存量项目电价方面，1)21年新核准平价项目仍按照标杆燃煤电价上网;2)此前项目为平价示范项目，电价理应不低于新核准平价项目;3)站在能源局考虑，延期并网大概率无需全额发电量补贴，补贴总额下降压力更小;基于此三个原因考虑，存量平价项目可以延期明年并网，电价大概率仍维持标杆燃煤电价，但预计明年组件价格会相较今年有较大降幅，会有部分存量平价项目延期明年并网，今年国内需求预计50GW左右，海外100-120GW左右，全球150-170GW，小于硅料总供应量，需求递延下硅料价格或得有效控制，同时今年并网量递延到明年利润更好，利好产业链。22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在210-220GW，同增约35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。
新建项目可自愿市场化交易：为了更好的体现绿色电力价值，新建项目可自愿市场化交易形成上网电价，由于强调“自愿”，基于投资回报角度市场化交易电价肯定不低于标杆燃煤电价，大幅超出此前市场预期市场化交易电价低的预期。
投资建议：中国规划2030年碳达峰，2060年碳中和，欧盟碳排放目标提到55%，美国承诺2030年减排50-52%，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;近期硅料价格一路高涨到20万元/吨+，光伏协会座谈会召开，PV Infolink硅料价格止涨，产业链博弈拐点将至，需求恢复值得期待。我们预计21年全球装机150-170GW，同增25%左右，22年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，低位建议逐步布局光伏龙头。重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、爱旭股份、福莱特、林洋能源，关注大全新能源、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯(、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。
风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。
本文选编自微信公众号“新兴产业汇”，作者： 曾朵红团队；智通财经编辑：韩永昌。
