智通财经APP获悉，华金证券发布研究报告称，爱旭股份（600732.SH）董事长增持彰显信心。预计公司2021年-2023年归母净利润分别为13.3亿元、19.6亿元、23.2亿元，相当于2021年16.6倍的动态市盈率，维持“买入-A”的投资评级。
华金证券指出，6月5日，公司公告2021年6月2日至2021年6月4日期间，公司董事长陈刚先生通过集中竞价交易方式增持公司股份220万股，占本公司总股本的0.11%，增持金额约2489万元，占本次增持计划金额的49.77%
华金证券主要观点如下：
事件：6月5日，公司公告2021年6月2日至2021年6月4日期间，公司董事长陈刚先生通过集中竞价交易方式增持公司股份220万股，占本公司总股本的0.11%，增持金额约2489万元，占本次增持计划金额的49.77%(计划自2021年4月24日起6个月内，以集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额不低于5,000万元)。本次增持后，陈刚先生持有公司股份651,890,989股,占公司总股本的32.01%。
N型新世代“ABC”电池发布，量产转换效率将达26%+：6月3日，爱旭携高效N型ABC电池产品亮相第十五届光伏SNEC展会。6月4日，爱旭举办了“N时代爱旭之夜”活动，由于原材料价格不断上行，电池片价格上涨远不及上游硅料和硅片，专业电池片公司只有不断做技术创新，提升电池片转换效率才能生存。基于光伏行业发展规律，每隔三年电池片和组件就会更新换代效率提升10%。2016年-2019年PERC电池技术大幅提升电池效率，2019年-2022年大尺寸产品迅速占领市场，2022年-2025年，N型电池是大势所趋，2025年-2027年则会进入多结叠层电池技术时代。基于光伏技术变革的发展规律，爱旭发布了N型新世代ABC电池技术，并将于2022年开始量产GW级别的产品，转换效率26%+。
上游硅料价格明后年进入下行周期，光伏中下游盈利能力将回升：目前的20+万元/吨硅料价格不可持续，今年四季度通威、大全、协鑫、新特等厂商约有15-16万吨的新产能释放，今年底国内硅料产能约57.5万吨，明年协鑫、通威、亚洲硅业、东方希望等厂商新扩产能继续释放，硅料价格明后年将进入下行周期，中下游电池片和组件厂商单瓦盈利将回升。爱旭广东佛山、浙江义乌、天津的高效PERC电池产能达36GW，2022年规划在珠海建设第四处生产基地，年产6.5GW+高效N型电池，义乌基地新建2GW高效N型电池(一期)，明年所有基地累计电池片产能44.5GW+。硅料价格下跌后，电池片盈利每增加0.01元/W，在满产情况下公司利润将增加约4.5亿元。
风险提示：新技术扩产不及预期;非硅成本上涨超预期;需求恢复不及预期;硅料价格持续上行。
