中国飞机租赁(01848):今年机队规模将达到100架 租赁飞机能创造财务

53360 3月31日
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曾江胜 智通财经专栏作家

或许是市场已经习惯了中国飞机租赁(01848)的高速增长,公司的业绩会反而显得有些平淡。平淡的陈述,平淡的问答,波澜不惊中结束。

2016年,中国飞机租赁公司实现收入24.48亿港元(单位下同),同比增长58%;净利润6.38亿,同比增长67.9%;基本每股收益1.009元;拟每股派现0.39元。

这只是中国飞机租赁高速成长的缩影。智通财经了解到,过去五年,公司收益的复合增长率达到40.5%,净利润的复合增长率达到65.4%。

不过,中午业绩发布之后,中国飞机租赁午后的股价走势却是冲高回落,收盘跌1.72%。成交额超过1亿,创下21个月以来的新高。买预期卖事实,中国飞机租赁未来的上涨空间,或许还有待业绩的继续发力。

中国飞机租赁的高管在业绩陈述中表示,随着订单量的增长,公司的机队规模也不断扩张,由2011年的10架飞机增长到81架,这还不包括新收购的ARI公司中的10架待拆解飞机。到今年底,公司的机队规模预计将达到100架。同时,公司的平均机龄不到4年,客户也都是较为知名的航空公司,客户质量很高。

过去,公司的主要市场是中国,但我们的全球化也进展迅速,目前已经进入印度及土耳其等国的市场。我们的目标是,到2020年,来自中国以外市场的收益贡献要占到我们总收益的50%。

有记者问及,中国飞机租赁的杠杆比率达到83.6%,资产负债率维持在90%左右的水平。公司未来是否还能顺利融资来进行扩张?

中国飞机租赁财务总监许华钊表示,作为上市公司平台,除了传统的增发配股以及发行债券等股权债权融资手段外,我们还进行了融资手段的创新,即应收账款证券化。

我们的应收账款资产规模比较大,但是由于我们的客户质量都比较高,过去也没有出现过违约现象,这些资产风险度较低。所以我们把应收账款打包成证券资产,卖给追求收益的投资机构。而我们也能及时回笼资金,来进行机队的扩张。也就是说,我们在用飞机创造财务,而不仅仅是赚息差。

当被问到飞机租赁业的竞争问题,中国飞机租赁CEO潘浩文表示,近几年有很多新的租赁公司成立,这说明市场的前景好,很多人参与。其实多些人来参与对行业并不是坏事,可以有相辅相成的的作用。多了些参与者,从某种程度上讲是多了竞争,但总体上船行大海,反而更多了一些市场空间。

同时,我们与其他飞机租赁商很多时候并不是竞争关系,也会有合作关系。大部分参与者仅仅通过飞机制造租约而产生利息收入。他们购买的飞机五年之内想卖掉,因为旧的飞机对他们而言就是一种负担,而对我们来说是一块宝,因为我们有很强的处理飞机的能力。我们把带着租约的飞机买过来,变得非常值钱。


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