腾讯(00700)去年业绩强劲 获多家大行升目标价及盈测

38753 3月23日
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梁晨茜

大和发表报告表示,腾讯(00700) 去年第四季营收按年增44%,非通用会计准则(non-GAAP)每股盈利按年升37%,分别符合及高于市场预期3%。该行认为,2017年公司于移动游戏、广告、云服务及付费服务领域发展良好,重申“买入”评级,目标价由255港元升至260港元。

该行称,去年末季公司移动游戏收入达107亿元人民币(按年增51%),主因游戏《王者荣耀》表现佳,预计今年该领域将延续强劲势头,驱动力为《王者荣耀》玩家的持续性投入,及《地下城与勇士手游》和《剑网3手游》将于今年次季及第三季陆续推出。大和预计公司今年移动游戏收入将按年增42%(此前预期增30%)。

该行又称,腾讯去年第四季网络广告收入按年升45%,其中基于表现的广告收入升幅达77%。该行乐见此类基于点击率的广告收入增长,而非单靠广告数量。付费服务方面,去年末季收入按年增2.89倍,按季增29%,毛利率20.4%。该行预期,未来3至5年,付费服务将成为公司收入增长的主要驱动因素。此外,数码娱乐方面,今年仍处投入阶段,网络视频、音乐及文字内容订阅将有进一步增长。

大和将公司2017至2018年公司利润预期提高0.9至1.6%,以反映移动游戏、云服务及收费服务收入增长。

摩根大通亦发表报告表示,腾讯(00700)上季业绩大致符合预期,最焦点是其移动支付平台。集团目前每月活跃用户达6亿,每日交易宗数6亿宗,成为全球最大的线上支付平台。再者,集团支付使用频率高,不单反映其独一无二的社交平台特质,更能显示集团背后系统的处理能力。

小摩将腾讯目标价由257港元调升至260港元,意味2017/18年市盈率预测36倍及26倍,维持”增持“评级。

另外,瑞信上调腾讯(00700)目标价至261元,评级维持”跑赢大市“。腾讯第四季经调整每股盈利1.3元人民币,高于市场估计的1.26元人民币。瑞信上调腾讯2017及2018年经调整每股盈利预测4.7%及4.9%,至6.7元人民币及8.4元人民币,主要因为毛利率改善,当中对腾讯核心业务估值每股236.8元,互联网金融每股24.2元,新目标价等同2017年32倍。

瑞信现预测腾讯2017及2018年升至631亿元人民币及792亿元人民币。腾讯2016年纯利454亿元人民币。


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