智通财经APP获悉，山西证券发布研究报告称，广汽集团（601238.SH）连续十月产销增长，新能源销量同比大幅增加。预计公司2020年、2021年EPS为0.81元、0.96元，对应2021-05-26公司收盘价11.71元/股，公司2021年、2022年PE为14.39倍、12.17倍，维持“买入”评级。
山西证券指出，2021年4月，产销量分别为19.35万辆和18.71万辆，同比分别+8.02%、+12.52%，销量持续10个月同比正增长，同比增速仍保持较高水平，较2019年仍有较高涨幅。
山西证券主要观点如下：
月销量、累计产销同比大幅提升，年初至今增速放缓。2021年4月，产销量分别为19.35万辆和18.71万辆，同比分别+8.02%、+12.52%，销量持续10个月同比正增长，同比增速仍保持较高水平，较2019年仍有较高涨幅。累计汽车产销量分别为67.21万辆和68.37万辆，同比分别+51.40%和+44.73%，分别较上月-29.33pct和-17.49pct，年初至今累计产销增幅逐步下降。
广汽乘用车、广汽本田、广汽丰田产销增幅明显，广汽新能源埃安同比翻倍。子公司口径来看，2021年4月，广汽本田月销量63259辆，同比+93.25%;广汽丰田月销量68800辆，同比+39.05%;广汽乘用车月销量26148辆，同比+48.20%;广汽埃安月销量7032辆，同比+103.35%;广汽菲克月销量2523辆，同比-49.61%。
SUV、MPV同比高速增长，雷凌、雅阁、凯美瑞销量稳定高速增长。分车型来看，2021年4月，SUV月销量88260辆，同比+28.69%;MPV月销量13885辆，同比+80.28%;轿车月销量84553辆，同比-5.87%。其中，销量排名居前的乘用车车型是雅阁、雷凌、凯美瑞、皓影、缤智，月销量分别为24621辆、20321辆、17234辆、14983辆、12137辆。日系车、自主品牌表现良好，美系车表现一般。
公司销量增长稳定。1-4月累计产销数据同比及与2019年同期相比均实现正增长，并在芯片短缺的环境下顶住了市场压力，二三季度有望有更好表现。同时，公司在新能源车方面表现突出，广汽埃安4月销售汽车8,309辆，同比增长110.4%，刚在上海车展上市的AIONY也表现不凡，日均400+订单销量。
风险提示：行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。
