智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，亿纬锂能（300014.SZ）投资印尼镍钴项目，继续完善产业链布局。预计公司21-23年归母净利润为34.06/45.74/63.40亿元，同比+106.2%/+34.3%/+38.6%，EPS为1.80/2.42/3.36元，维持“买入”评级。
西部证券指出，公司今年重点工作之一是布局上游，打造完善的供应链，一是为了成本可控，二是保障各材料稳定供应。此前已经通过与德方纳米、贝特瑞的合资，分别布局LFP正极和高镍三元正极。此次合资协议签订，将有助于保障公司未来镍钴资源的供应。
西部证券主要观点如下：
事件：5月24日，亿纬锂能公告称，子公司亿纬亚洲与永瑞控股、Glaucous、华友国际钴业、LINDO签订《印尼华宇镍钴红土镍矿湿法冶炼项目合资协议》，各方同意在印尼建设红土镍矿湿法冶炼项目，年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量产品。
不断完善产业链布局，保障各材料稳定供应。亿纬的动力业务已积累了一定技术、产能、客户优势，正加速全球配套。公司今年重点工作之一是布局上游，打造完善的供应链，一是为了成本可控，二是保障各材料稳定供应。此前已经通过与德方纳米、贝特瑞的合资，分别布局LFP正极和高镍三元正极。此次合资协议签订，将有助于保障公司未来镍钴资源的供应。
产能快速扩张，对镍钴资源需求增长。截至目前，公司拥有方形三元电池、软包三元电池产能分别为3.5/10GWh，对镍、钴资源的年需求量分别为0.52/0.22万吨。公司计划22年将新增10GWh方形三元电池产能，对应镍、钴资源新增年需求量为0.39/0.17万吨。
各技术路线客户拓展顺利，出货量有望持续提升。今年亿纬集能10GWh三元软包产能预计满产满销，供应戴姆勒、起亚、小鹏等客户。其中，供应戴姆勒和起亚是SKI的技术，供小鹏是亿纬自有技术。方形三元方面，荆门2区有2GWh产能，主要面向国内客户;荆门4区1.5GWh中试线已建好，还有10GWh5月底开始建设，明年下半年投产，未来全部供应宝马，预计明年会形成批量供货。磷酸铁锂电池方面，20年底公司产能6GWh，预计21年底和22年底产能将达到20/40GWh，并且22年新增20GWh产能将全部供应乘用车客户。
风险提示：行业竞争加剧，新能源汽车销量不及预期，海外疫情反复。