核心观点
一、总体配置：通胀扰动加剧，北上流入放缓
通胀预期升温，海外市场波动加剧。美国4月CPI同比录得4.2%，为2009年以来最大涨幅，通胀预期升温加剧了市场对美联储收紧货币政策的担忧，美债长端利率也一度突破1.7%，避险情绪显著升温，VIX指数接连三日大幅上涨，抬升幅度超65%，美联储则继续释放宽松信号以安抚市场的恐慌情绪，而此前不及预期的就业和消费数据预示经济仍待继续复苏，二者分歧加剧金融市场波动。
北上流入节奏有所放缓，配置盘持续加仓。上周北上小幅流入27.12亿元，南下资金净流入143.28亿元。根据我们对陆股通资金的拆解和估算，北上配置盘本周净流入规模为41.8亿元，交易盘小幅流出12.53亿元，配置盘和交易盘今年以来累计净流入分别达到1776.84亿元和-152.17亿元。上周主板仓位下降，创业板和科创板仓位上升，截至5月14日，陆股通主板、创业板、科创板持仓比例分别为85.40%、14.43%和0.59%。
北上集中加仓食品饮料和银行等行业。根据我们的估算，上周食品饮料、银行和农林牧渔行业净流入居前，分别净流入50.3亿元、16.74亿元和7.02亿元；同时电子、电气设备和机械设备行业净流出较多，分别净流出30.72亿元、18.33亿元和16.17亿元。
从资金性质拆分看，交易盘主要流入食品饮料、农林牧渔和休闲服务行业，分别净流入27.62亿元、7.36亿元和6.02亿元；同时集中流出电子、电气设备和化工行业，分别净流出23.03亿元、15.88亿元和14.22亿元；配置盘主要流入食品饮料、银行和化工行业，分别净流入22.81亿元、12.92亿元和11.78亿元；主要流出机械设备、汽车和电子行业，分别净流出19.51亿元、8.85亿元和7.85亿元。
食品饮料仓位提升居首，电气设备仓位回落较多。从持股市值变动角度看，上周食品饮料、医药生物和非银金融行业持股市值大幅提升，分别增加255.62亿元、188.96亿元和62.31亿元；同时机械设备、化工和电气设备行业持股市值回落较多，分别减少48.25亿元、41.75亿元和35.85亿元。从持股仓位变动看，上周食品饮料、医药生物和非银金融行业仓位提升较多，分别提升0.79%、0.58%和0.16%；而电气设备、机械设备和化工行业仓位回落较多，仓位分别下降0.28%、0.26%和0.26%。
三、个股配置：五粮液获增持居前，三一重工遭减持较多
整体持股集中度小幅回升，持股高占比公司增加。从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周上升0.31%升至41.07%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目为61家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、招商银行、五粮液和格力电器，持股规模分别为1887.03亿、820.27亿、714.90亿、622.53亿和595.59亿
从整体净流入看，上周五粮液、贵州茅台、美的集团、酒鬼酒、康泰生物净流入居前，分别净流入18.5亿元、11.45亿元、6.66亿元、6.42亿元、5.45亿元；同时三一重工、京东方A、潍柴动力、爱尔眼科、中远海控减持较多，分别净流出17.69亿元、17.24亿元、7.64亿元、7.43亿元、7.23亿元。
从交易盘角度看，上周交易盘净流入前五大个股依次为：五粮液、中国中免、恒瑞医药、酒鬼酒、立讯精密，分别净流入12.06亿元、5.91亿元、5.73亿元、5.36亿元、5.27亿元；上周交易盘净流出前五大个股依次为：京东方A、宁德时代、爱尔眼科、中远海控、广联达，分别净流入16.21亿元、10.2亿元、9.11亿元、8.82亿元、6.04亿元。
从配置盘角度看，上周配置盘净流入前五大个股依次为：贵州茅台、兴业银行、五粮液、伊利股份、龙蟒佰利，分别净流入8.59亿元、7.53亿元、6.44亿元、5.71亿元、4.43亿元；上周配置盘净流出前五大个股依次为：三一重工、潍柴动力、云南白药、中国平安、韦尔股份，分别净流入19.61亿元、5.16亿元、5.04亿元、4.56亿元、3.67亿元。
风险提示
1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。
本文选编自“尧望后势”，作者：张启尧，张峻晓；智通财经编辑：张金亮。
