美银美林发表报告表示,国泰航空(00293)去年业绩自2008年以来首次亏损,表现逊市场预期,预期主因收益率较弱,及维修费增加,同时燃油对冲合约亦至2019年首季,认为今年前景仍较有挑战,降目标价由10.25港元至10港元,此相当综合市账率0.7倍,及维持“跑输大市”评级。
该行称,国泰收益率下跌的情况似乎会于今年延续,因高端客的需求减弱、区内行线增长迅速、美元转强,油价、员工及机场成本亦见增长,持有18%的国航股份亦见受压,估计其今年会再亏损33亿港元,至2019年才会转盈。
美银美林表示,国泰预期未来三年降成本2-3%,包括持续性增长、飞机座位增及提高生产力,但同时或会产生重组的拨备,当中并未反映于现时的估值上