智通财经APP获悉，东兴证券发布研究报告称，预计太极股份（002368.SZ）2021-2023年实现归母净利润分别为4.56、5.83、7.62亿元，对应EPS分别为0.79、1.01、1.31元。当前股价对应PE分别为26、20、16倍。信创行业加速发展带来广阔市场空间，看好公司的客户资源及项目储备，维持“推荐”评级。
东兴证券指出，由于上年基数较低以及21Q1公司云服务、大数据等相对高毛利运营类业务增长较快，公司利润增速高于营收。另外，作为中国电科在网信业务方面的核心布局，公司在母公司的支持下，在政务、国防等领域积累了大批稳定的优质客户，对于新入局者构成较强的壁垒。
东兴证券主要观点如下：
事件概述：4月29日，公司发布2021年一季度报告，21Q1实现营业收入15.67亿元，同比增长14.76%；归母净利润0.20亿元，同比增长40.68%；扣非净利润0.15亿元，同比增长49.73%。
业绩稳增，盈利能力趋好。公司在信创产业高速发展的背景下，依托"云+数+应用+生态"模式加快业务转型，实现业绩稳健增长。由于上年基数较低以及21Q1公司云服务、大数据等相对高毛利运营类业务增长较快，公司利润增速高于营收。21Q1公司毛、净利率分别为24.22%、1.25%，分别同比上升1.41、0.28pct。
项目储备丰富，研发逐步推进。21Q1公司累计签订合同总额达46.67亿元，同比增长358.87%，同时中标待签合同额达10.70亿元，由于公司业务通常为年末确认收入，故从全年角度来看公司21年营收有望受信创产业放量驱动实现大幅提升。公司21Q1研发费用率为3.27%，同比上升1.51pct，研发支出的提升符合公司在大数据、AI、工业互联、云计算等领域的布局规划。
看好公司客户资源优势，行业景气利好未来发展。公司作为系统集成领域的头部企业，近年来传统业务营收占比不断降低，云服务、网安、大数据等业务营收占比持续提升。作为中国电科在网信业务方面的核心布局，公司在母公司的支持下，在政务、国防等领域积累了大批稳定的优质客户，公司依靠对下游客户的长期服务与深入理解提高客户粘性，客户资源对于新入局者构成较强的壁垒。太极股份针对客户需求不断将云计算、大数据和AI等新技术应用到客户解决方案当中，新业务的渗透将进一步推高公司盈利能力。2020作为信创产业元年，随着数字化转型与国产化替代的提速，公司有望依靠领先的系统建设与服务能力实现加速发展，进一步提升行业位势，实现营收与利润的持续增长。
风险提示：信创产业发展不及预期；行业竞争加剧；业务拓展不及预期等。