本文来自“JT²智管有方”
全球最大对冲基金桥水的联席首席投资官Greg Jensen5月3日在接受采访时警告投资者,美国股市有相当一部分出现了泡沫,但过早做空是投资者"最容易死的地方"。
Jensen讨论了本周的美联储会议,以及美联储提供的充足流动性,加上经济的强劲反弹,如何使市场出现更多泡沫的条件得以成熟。
关于如何判断什么时候该退出一个估值过高的市场,Jensen表示,在桥水的历史上,一直有一套评估系统。桥水有6个标准可以应用在各个领域,可以把它应用到加密货币上,可以把它应用到股票、债券等任何东西的分析上。其基本记分规则是:价格相对于传统衡量标准高吗?价格折扣是不可持续的情况吗?
“以今天为例,大约有10%股票的价格反映了超过20%的收入增长和利润率扩张。而从历史来看,这是一件极其困难的事情,只有2%的股票达到了这个水平,” Jensen说道。
他补充称,这并没算上去年的基数效应,他指的是没有基数效应的持续增长率。它是非常非常不可能发生的。
另外一个判断标准就是有多少新买家进场?它们在市场中所占的份额有多大?这是广泛的情绪指标。购买是通过杠杆融资的买家和企业进行远期购买。这些都是桥水关于泡沫清单的一部分。Jensen称,可以看到,今天美国股市有相当一部分出现了泡沫,但并不是全部。在这种情况下,买还是卖是一件很危险的事。
“所以你看看IPO数量,看看新工具的创造,看看这些资产负债表的增长有多快。这就是我们测量这个的方法。就像你说的,这仍然是一个非常非常危险的游戏,” Jensen坦言,“要小心谨慎地把握时机,因为过早做空泡沫是资产价格中最容易失败的地方。”
(智通财经编辑:陈诗烨)