本文转自“美股研究社”。
在特斯拉(TSLA.US)、微软(MSFT.US)、谷歌(GOOG.US)、苹果(AAPL.US)一众科技股巨头当中，有一家电商公司的业绩表现吸引眼球。
美东时间4月28日， 加拿大电商巨头Shopify(SHOP.US)发布了2021年Q1季度业绩报告。本季度实现营收9.89亿美元，同比增长110%，净利润实现扭亏为盈。多项数据大幅超预期，显示出强劲增长力。公布业绩后，周三股价大幅上涨11.4%。凸显了市场和投资者对Shopify业绩的肯定和期望。
去年疫情触发全球电商的迅猛发展，Shopify一跃成为赛道最大的黑马。Shopify凭什么挑战全球巨头亚马逊(AMZN.)呢?又是哪些优势让Shopify成为最大电商受益者?通过这份财报，让我们一起了解这家全球电商零售行业的新生力量。
Q1扭亏为盈、营收超预期，GMV翻倍释放积极信号
整体来看，财报显示Q1营收9.89亿美元，市场预期8.65亿美元，去年同期4.7亿美元。同比增长110%。净利润12.58亿美元,市场预期亏损0.14亿美元，去年同期亏损0.31亿美元。当然，这其中包括了公司对Affirm股权投资的13亿美元未实现收益。
截至2021年3月31日，公司月经常性收入(MRR)为8990万美元，同比增长62%。Shopify总裁哈利·芬克尔斯坦在财报电话会议中表示，尽管第一季度的MRR贡献仍然相对较小，但它也受益于我们从零售POS Pro订阅中获得的第一个完整季度的增量收入。
本季度财报中，Shopify最亮眼的数据当属GMV。
Shopify2021Q1商品交易总额(GMV)为373亿美元，同比增长114%;总交易支付额(GPV)为173亿美元，占本季度GMV的46%，去年同期为73亿美元，占比为42%。
在短短5年时间里，Shopify的GMV从2015年的77亿美元，增长到2018年的410亿美元，再增长到2019年的610亿美元。到了2020年，以接近翻倍的增长速度达到了1196亿美元。
Shopify表示，预计2021年营收增速将低于2020年，全年调整后营业利润将录得同比下滑;2020年GMV激增的情况不会再次出现。
美股研究社认为，虽然未来不一定会再次出现去年这样的爆发式行情，但是GMV增长翻倍仍然释放出积极信号。Q1的营收和GMV双双实现翻倍，强劲增长背后是用于在线购买的零售支出所占份额增加，每个商家的GMV有所增加以及三月份推出的美国最新一轮刺激措施的注入。
随着数字商务加速发展，继续推动GMV的增长，并且越来越多的商家在该平台上开展业务，并采用了Shopify更多的服务，都对Shopify的业绩带来正反馈。
Shopify总裁在电话会议中说：“我们在北美和英国的电子商务渗透率仍不到30%。电子商务仍然有广阔的发展空间。”
公布财报后，Shopify盘前拉升涨超3%，最终收盘大涨11.4%，凸显了市场和投资者对Shopify业绩的肯定和看多情绪。
本月Shopify股价涨幅已经超过16%。去年，从2020年3月份400美元左右的价位节节攀升，一路高歌猛进，今年最高触及1500美元的高位。
业绩支撑股价，股价反哺业绩。不管是投资者还是市场，都给予Shopify更多的期待。
评级方面，Piper Sandler将Shopify的价格目标从1500美元上调至1600美元/股。
但也有下调的声音：加拿大帝国商业银行将Shopify Inc.的价格目标从1750美元下调至1325美元/股。一些分析师下调的原因或许是出于对营收增速放缓的考虑。
美股研究社认为，疫情刺激下，消费者的消费偏好发生转变不是暂时的，未来全球商业重心一定在线上，消费者已经用自己的钱包做出了投票，而这种趋势早已存在。并且相对于全球总零售行业而言，电子商务的规模仍然很小，并且它将继续保持良好的增长势头。看好Shopify未来的增长潜力和自身优势。
当我们谈论全球电商零售行业格局，必定绕不开亚马逊、阿里巴巴(09988)等巨头。Shopify是如何一步步崛起，成为与亚马逊抗衡的挑战者?
电商渗透加速致业绩提速增长，电商黑马Shopify后续涨势如何?
去年疫情刺激下，在线电商爆发，Shopify成为最大电商受益者之一。从2020年3月份400美元左右的价位节节攀升，一路高歌猛进，今年最高触及1500美元的高位，这也让Shopify一跃成为加拿大市值最高的企业。
Shopify发展路线是从网站搭建工具到平台再到电商生态系统，是典型的企业级服务公司发展路线。Shopify目前已成为最大的第三方线上零售平台，其生态系统覆盖了2000多个第三方应用程序，而这些应用程序已经被Shopify上运营商店的商家安装了数百万次。
从业务结构上看，作为一家平台型企业，Shopify的主营业务分为SaaS订阅服务以及商户解决方案(支付、融资、物流等)两部分，前者为电商服务的核心业务，后者为近年来的发力重点。
财报显示，Shopify Q1订阅解决方案营收为3.207亿美元，同比增长71%。该业务的收入来自销售Shopify平台的订阅，包括可变平台费用，以及零售POS Pro产品的订阅、主题销售、应用销售和域名注册。
该业务同比增长主要是MRR增长的结果，这在很大程度上是由使用我们平台的商家数量增加推动的。
图源：老虎证券
商业解决方案营收为6.68亿美元，同比增长137%。总裁哈利·芬克尔斯坦表示这一出色的增长主要是由强劲销售推动。
Shopify的SaaS订阅服务，与亚马逊最大的区别在于Shopify为商户提供多渠道的前端销售，商户在Shopify的帮助下，可以从电商平台、社交网络、第三方网站等多渠道引流。因此，Shopify的流量成本比亚马逊和eBay更具优势。
比如，Shopify的合作伙伴包括亚马逊、沃尔玛、Facebook、Twitter、Tik Tok等数十个社交、电商平台销售渠道，商户们可以利用平台直接管理以此获得更多的流量曝光，有助于商家更广泛获客并驱动销售。
自去年疫情以来，Shopify新推出SHOP功能，包括聚焦本地品牌和推动回头客业务可能会引起消费者的兴趣，商家的销量和收益也会得到提升。定位于在社交隔离下，加深消费者与商家之间的联系、提升品牌忠诚度。
另外在支付方面，Shopify也有下功夫。今年2月，Shopify将Shop Pay引入Facebook平台，消费者将能够使用Shop Pay完成购物。Shop Pay还可以帮助用户通过Shop应用追踪包裹，提供分期付款的选择。
SaaS订阅服务解决了商户们前端的获客和流量曝光问题，而商户解决方案就是在后端解决支付、融资、仓储等问题。这一块业务也是Shopify年来发力的重点。
一方面，商户利用Shopify更便宜的支付费率、数据分析等服务，来降低运营成本，提升运营效率和盈利能力;另一方面，在满足客户确实需求的同时，Shopify也扩宽了业务的广度，这部分让Shopify在电商产业链中渗透的更深。二者形成双赢。因此，Shopify的核心优势就在于前端和后端的完美配合。
Shopify总裁认为，如果说亚马逊是电子商务领域的iOS，那么Shopify是电子商务领域的安卓。
Shopify的创始人曾表示：“亚马逊正在建立一个帝国，而Shopify则试图武装叛军。”当前，Shopify已经成为向亚马逊发起挑战的新生力量。
结语
据eMarketer的数据，Shopify去年占美国所有零售电子商务销售额的5.9%，仅次于亚马逊37.3%的份额。2020年Shopify的GMV为1190亿美元，亚马逊是3000亿美元，前者是后者40%的规模。而2018年这一比例仅为25%。
换句话说，在2018年，亚马逊的市场规模是Shopify的3.9倍，到2019年这一数值萎缩至3.3倍，到2020年则仅为2.5倍。
图片来源：marketplacepulse
Shopify迅猛发展是对亚马逊平台电商生态的一种冲击与威胁。如果在未来的5年，亚马逊的市场规模继续增长25%，而Shopify的市场规模进一步增长50%，那么Shopify也将能够超越亚马逊。
摩根士丹利分析师Keith Weiss公开表示：“Shopify在推动电子商务的过程中，绝对是一个巨大的赢家。但在2021年，这种增长还将持续多久，才是关键的论题。”
2020年对Shopify而言，在取得亮眼数据增长之后，但后疫情时代实体店和线下零售有望回归，这对它的后续增长会带来一些影响。2021年复制去年的成功是不太可能的。不过，疫情导致的就业问题严峻，许多美国的年轻人开始从事副业，作为小企业在疫情中生存下来的生命线，Shopify仍旧有巨大的挖掘潜力。
(智通财经编辑：李均柃)
