智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告，维持保利物业(06049)“买入”评级，估值具吸引力。
报告中称，公司近日发布2020年度业绩，期内实现营收80.37亿元，同比增34.7%;实现归母净利润6.74亿元，同比增37.3%;在手现金74.5亿元，同比增14.4%。毛利率18.7%，净利润率约8.7%，归母净利润率8.4%。
光大证券表示，大物业规模再上台阶，第三方拓展发力迅速，社区增值服务提速明显1)管理规模再上台阶，合约面积约5.7亿平。截止2020年末，公司在管建筑面积约3.8亿平方米，同比增93.1%，在管项目个数约1389个(比上年同期增加379个);合约建筑面积约5.7亿平方米，同比增69.1%;合约项目个数约1948个(比上年同期增加458个)。
2)品牌知名度助力第三方项目拓展迅速发力。2020年，公司通过招投标、合资以及收并购，新增第三方合同约382个。截止2020年末，第三方项目的在管建筑面积约2.3亿平，同比增约44%，占比约为60%，第三方项目的合约建筑面积约3.3亿平，同比增约13.4%，占比约58%;基础物管营收中来自第三方项目的金额约13.1亿元，同比增约88%，占比提升至26.4%(比上年同期提升8.3个pct.)。
3)社区增值服务提速明显，多元增值生态圈成型。公司围绕业主需求，聚焦美居、社区零售、社区媒体、家政服务四大垂直产业，打造高触达性对客通道。2020年，公司社区增值服务收入约17.5亿元(同比增约51%)，其中美居业务收入约4.1亿元(同比增111%，占比提升至23.4%，比上年同期提升约6.2个pct.)，社区零售收入约3.9亿元(同比增223%，占比提升至22%，比上年同期提升约12个pct.)。
报告提到，公司经营业绩稳健，品牌力卓越，踏实践行“城市公服大物业”战略，积极进行第三方项目品牌拓展，业主增值服务提速明显。当前国内疫情蔓延得到较好遏制，故此该行认为后续公司的政府补贴收入或将出现较为明显的下降，预计2021-23年的政府补贴分别为5121万、3073万、1536万(对比2020年为8536万)，故此小幅下调2021-22年归母净利润至8.77亿元(下调4.05%)、11.44亿元(下调3.78%)，引入2023年归母净利润14.63亿元。
