安信证券:多伦科技(603528.SH)车检新龙头一季度大幅扭亏,维持“买入-A”评级

245 4月27日
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吴晓文 智通财经编辑

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,多伦科技(603528.SH)一季度大幅扭亏,车检新龙头扬帆起航。预计公司2021-2022年EPS分别为0.48元,0.69元,维持“买入-A”评级。

安信证券指出,公司21年一季报大幅扭亏为盈,公司在智能交通领域深耕多年,新近切入的机动车检测业务,有望通过打造全国连锁经营网络实现业绩突破。此外智慧驾培和智能交通业务已经成为公司收入主要贡献者,长期业绩前景良好。

安信证券主要观点如下:

■一季报大幅扭亏为盈。公司2020年实现收入6.35亿元,同比下降8.92%;归母净利润7954.4万元,同比下降48.15%。2021年一季度实现收入2.32亿元,同比增长572.76%;归母净利润2227.5万元,同比增长178.32%,考虑到公司一季报利润端受股权激励费用、可转债利息支出等摊销影响合计约一千多万元,实际利润增速或更高。

■智能驾培转型成效显著。截至2020年底,公司线下合作驾校的地域已拓展到全国30个省市自治区,在多伦学车平台上注册的驾校数量为2359所,比上年同期增长17.66%;年度注册的学员数量为126.95万人,累计注册人数达334.64万人;年度活跃人次达4,107.89万人次,比上年同期增长25.14%。报告期内,公司智慧驾培业务收入9,376.39万元,其中服务收入8,420.41万元,同比增长28.78%,转型成效逐渐显著。

■打造连锁经营网络,强势占领车检市场。我国机动车检测数量和价格均处于快速上行阶段,随着市场化竞争加剧,监管政策陆续落地,优质民营资本陆续介入进行并购整合,在行业集中度逐步提升的过程中,成功建立连锁经营网络,提供优质稳定检测服务的公司有望成为行业龙头。2020年,公司顺利完成6.4亿元可转债发行,智能车检业务持续加码,通过自建与收购并举的方式推动连锁车检站经营模式快速落地。截至2020年底,多伦车检已在山东、江苏、湖北、河北、浙江等重点省份完成50余家车检站的落地,核心区域卡位布局持续深入,重点区域品牌化连锁经营模式不断完善,成效逐渐显现。

■风险提示:机动车检测市场规模不及预期;检测站落地不及预期;车检行业竞争加剧;驾培业务落地不及预期。