智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告，首予阜博集团(03738)“买入”评级。
报告中称，公司自2005年创立以版权保护SaaS业务起家，VDNA专利技术领先全球，为全球顶尖内容方、媒体平台等客户提供订阅型SaaS服务，2016年已经成为全球版权保护市场第一;通过内容外延拓展出内容变现业务，收购RID&CID成为业务拐点，真正打破1.0收入天花板，进入2.0交易SaaS阶段。
浙商证券称，公司技术、数据、客户构建壁垒，竞争格局优异。1)专利技术、高效算法以及海量数据库领先，铸造技术壁垒，是细分市场龙头。2)头部客户的信任、稳定合作关系形成的客户壁垒，除了达成长期稳定合作模式，对于多个头部客户已成为独家合作伙伴，如提供API;3)Vobile在产业链上以技术优势保证版权方、平台、侵权方、广告主等多方利益平衡，提升产业链效率，在YouTube等平台上鲜有竞争对手，竞争格局优异。
报告提到，四大驱动力：海外YouTube平台、DTC，国内蚂蚁链、短视频爆发，公司受益行业趋势业绩望超预期。1)整合RID&CID后，YouTube平台上再无阻力，交易SaaS奋力狂奔。2)海外DTC大势所趋，内容方流媒体平台对订阅SaaS需求望爆发。3)国内蚂蚁链与阜博技术合作已落地，版权监测追踪收入望高速增长。4)国内短视频商业化爆发与长视频亏损的矛盾愈演愈烈，期待破局者和短视频版权业务有望拉开序幕，公司国内业务有望受益。
该行预计，2021-23年收入为84.78/129.96/202.35百万美元，5.48/8.4/13.08亿元人民币(基于2021年4月25日汇率1美元=6.4657元人民币)，增速为93.2%/53.3%/55.69%，该行以相对估值法来看，根据港股及A股的主要SaaS上市公司的平均PS对应21年约为18X，目前阜博的对应21年PS约为25X，由于收入高增长且为交易型SaaS，有望享有一定估值溢价。
