文/万永强(智通财经研究中心总监)
【导读】近期，德赛西威（002920.SZ）和海南发展（002163.SZ）获多家机构密集调研。
德赛西威（002920.SZ）是国内汽车电子龙头，业务板块覆盖智能座舱、智能驾驶、网联服务三大领域。公司近年来布局智能座舱、ADAS 以及车联网，伴随汽车智能化、网联化浪潮推进，长期受益于智能汽车的产业空间和发展进程。三大业务稳步推进，公司竞争力快速提升。
海南发展（002163.SZ）是玻璃建筑业企业。主营业务是幕墙与内装工程、光伏玻璃、特种玻璃技术及深加工三大产业。公司目前实际控制人为海南发展控股有限公司。三大主线业务持续向好，背靠海发控强势进军地产领域。
德赛西威（002920.SZ）
德赛西威（002920.SZ）：4月20日获汇添富基金、招商基金、华夏基金、宝盈基金等机构密集调研。
基本面分析：公司作为国内汽车电子龙头，业务板块覆盖智能座舱、智能驾驶、网联服务三大领域。公司近年来布局智能座舱、ADAS 以及车联网，伴随汽车智能化、网联化浪潮推进，长期受益于智能汽车的产业空间和发展进程。
三大业务稳步推进，公司竞争力快速提升。1，智能座舱：公司的多屏智能座舱产品持续获得一汽红旗、广汽乘用车、长安汽车等核心客户的新项目订单，融合座舱产品及座舱域控制器正步入规模化销售快速提升的新阶段；公司长期以来的核心产品信息娱乐系统和新兴业务显示模组及系统、液晶仪表均获得良好发展，其中显示模组及系统、液晶仪表均实现销售额同比增长超过100%，充足的订单储备将推进其持续快速发展。2，智能驾驶：公司智能驾驶业务的销售额继续保持100%以上的增长速度，全自动泊车系统、360度高清环视系统和驾驶员监测系统等产品已批量供货给国内众多主流车企，销售规模快速上涨，并成功突破上汽通用、长城汽车、上汽乘用车、蔚来汽车等白点客户,3，网联服务：公司已推出了整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS3.0终端软件等网联服务产品，并已经陆续实现商品化。车载网联服务业务作为公司三大产品线之一，拥有广阔的市场前景，是公司长远发展战略的重要组成部分。
智能座舱业务仍将维持20%的平均年复合增速，“一芯多屏”趋势带来的是高额的研发投入，头部车企将是座舱高端化的主要参与者。公司新订单、新项目集中在大众、丰田、吉利、长城等头部车企，未来两年渠道优势将进一步凸显。智能驾驶方面，公司4代平台IPU01-IPU04已经可以满足不同级别自动驾驶的研发需求，先发优势稳固，随着英伟达Orin芯片量产，公司智能驾驶业务将在2022年进入爆发期。电动智能车放量初期，增量部件供应商增长确定性高于整车，公司是受益标的。目前L3级自动驾驶渗透率不足1%，随着长城、吉利、上汽等头部车企加速电动智能汽车产品投放，百度、华为、小米等科技巨头入局电动智能车领域，行业需求将得到快速释放，但与此同时，整车端的竞争格局将趋于分散。公司作为智能汽车增量部件的核心供应商，在行业发展初期增长确定性更强。
公司作为英伟达全球六大合作伙伴之一，与英伟达签署长期战略合作协议。英伟达XavierL3 级自动驾驶域控制器IPU03 已在小鹏上配套量产；英伟达Orin 芯片的下一代自动驾驶域控制器IPU04 已与理想汽车展开战略合作。英伟达的背书将助力公司成为智能驾驶领域的龙头供应商。
4月19日，公司于第19届上海国际汽车展览会上全球正式发布“Smart Solution”（智慧出行解决方案），首次融合了智能座舱、智能驾驶、网联服务三大领域技术，为车主们创领更安全、舒适和高效的出行生活。
合作方面：4月20日，1，公司与华为签署全场景智慧出行生态解决方案合作协议，围绕HiCar解决方案平台级合作、测试能力共建、车载生态联合创新等方面建立深度合作项目。2， 公司与地平线正式签署战略合作协议。双方将重点围绕智能座舱领域进行研发和技术深度合作，推动智能汽车技术创新应用。在签约仪式上，双方共同研发的智能座舱正式亮相，并即将实现量产上车。
一季度实现收入20.4亿元，同比增长78.3%；实现归母净润2.28亿元，同比增长312.1%，实现毛利率25.0%，同比增长4.7pct，环比增长1pct，业绩增长原因包括：1）新客户上汽大众、南北丰田开始放量，提升规模效应；2）ADAS、液晶仪表盘、大屏中控等高毛利率新产品占比提升；3）降本增效继续推进，Q1研发费用率为8.0%，同比下滑4.4pct、环比下滑0.6pct。
海南发展（002163.SZ）
海南发展（002163.SZ）:4月20日获财通基金、招商基金、新华基金、淡水泉投资管理有限公司等机构密集调研。
基本面分析：公司是玻璃建筑业企业。主营业务是幕墙与内装工程、光伏玻璃、特种玻璃技术及深加工三大产业。公司目前实际控制人为海南发展控股有限公司。
三大主线业务持续向好，背靠海发控强势进军地产领域。1，幕墙与内装工程：重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等，业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。2，光伏玻璃：拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系，持续推进智能制造与生产线自动化改造，主要产品高品质光伏玻璃具有优良的产品品质和良好的客户口碑。3，矿业和特种玻璃深加工：拥有石英砂矿开采业务和建筑玻璃、电子玻璃垂直完整的产业链，产品类型多元，质量体系完备，且具备特种/普通玻璃生产线设计与工程技术输出能力。4，地产项目：背靠海发控强势进军地产，公司承建国善实业旗下海口核心CBD区域建设商业办公综合体项目建设。三大主线业务持续向好，背靠海发控强势进军地产领域。
公司控股子公司海控三鑫（蚌埠）新能源材料有限公司根据1号生产线的运行情况，在2020年4月对其进行停产改造。目前1号生产线升级改造工程基本完成，于2021年2月8日进行点火烤窑；烤窑结束后将进入设备联合调试和试生产阶段。公司表示，本次升级改造项目采用先进的生产工艺和技术装备，产品定位为市场稀缺的双玻组件用超薄大尺寸光伏玻璃，满足日益增长的大尺寸光伏玻璃的市场需求。
另外，承接海发控旗下岛民免税公司部分股权参与海南免税实现多元化发展： 1）公司拟以非公开协议转让方式受让海南海控免税品集团有限公司45%股权，对应股权转让价格为1350万元。免税品集团是2020年12月15日新设立的公司，其母公司为全球消费精品（海南）贸易有限公司，与公司受同一控制人海南控股控制。2）公司拟将以13.58元/每股的发行价格，向公司控股股东海发控发行147,275,405股普通股，拟筹集资金20亿元用于国善实业100%股权收购和海口市办公商业综合体项目建设。公司将获得海口大英山D01地块土地使用权。通过免税商业中心项目，公司可入局离岛免税市场，凭借优越的地理区位与完善的配套设施，在离岛免税市场中占有一席之地。
控股股东海南控股做出承诺，将认购公司非公开发行的全部股份，支持公司在海南省布局免税品经营相关业务，在非公开发行完成后三年内通过不限于协议转让、发行股份购买资产等方式稳妥推进免税品经营主体全球消费精品（海南）贸易有限公司控股权注入公司的相关工作。截至目前，全球消费精品（海南）贸易有限公司已取得海南省离岛免税品经营资质，已通过下属全球精品（海口）免税城有限公司在海口日月广场开立市内离岛免税店（一期），目前处于试运营阶段。
4月13日晚间披露2021年一季度业绩预告，预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润盈利1900万元-2500万元，比上年同期增长183.99%-273.67%；基本每股收益盈利0.02元/股-0.03元/股。公司表示，业绩变动主要原因是本期光伏玻璃价格较上年同期增长，毛利增加所致。
公司作为提前布局岛民免税的公司，其在免税店的区位选择及物业招商上具有一定的先发优势，为后续岛民免税政策放开后做充分准备。公司在岛民免税牌照顺利下发后，将扩展其业务范围至岛民免税经营领域，抢占布局先机，并直接享受岛民免税带来的红利。
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