文/万永强(智通财经研究中心总监)
看来昨日主力不发力是有道理的，如果说前天美股的下跌还影响不大的话，那么昨天再度下跌，港股就有点紧张了，因为担心会出现高位的转向。
美股市场有一个参考指标，就是有“恐慌指数”之称的VIX指数，近期这个指数一直在底部趴着，显示出美股市场人气高涨自信满满，但昨晚出现了异动，一度大涨了10%，这需要引起高度重视，如果持续大涨则对股市非常不友好。
从当前的情况看，还不能判断美股已经在高位拐头，因为第一季度财报季开局强劲，标准普尔500指数成份股中有90%的公司迄今公布的业绩平均超出预期20%以上。有人认为是市场走势已经消化了大部分乐观的业绩预期，这样说也无可厚非。但实际上引发下跌另有其因：
1，公共卫生事件又发酵了。据报道，日本政府20日基本决定，将于近期对疫情持续扩大的东京都、大坂府、兵库县基于修改后的特别措施法发布紧急事态宣言。这将是日本第三次发布紧急事态宣言。日本首相菅义伟当晚称，在发布宣言的情况下，夏季举办东京奥运会和残奥会不会有影响。如果事态再发展，奥运会能否正常开还真说不准。因为时间不多了，只剩下三个月。更严峻的是印度，20日的单日新增确诊病例已经是连续第6天保持在20万例以上。如果延续下去，弄不好印度会成为世界上疫情最严重的国家。另外，从4月20日起，香港将暂停来自印度、巴基斯坦和菲律宾的航班两周。好不容易反弹的经济修复这条线又宣告熄火了，如航空及旅游类。
2，在事件的冲击下，国际油价自然受到很大冲击。再加上伊朗和谈判出现了积极进展，伊朗恢复石油产量的预期在提升。石油类个股中海油田服务(02883)、中国石油化工(00386)均出现破位。
上述两大利空实际上对A股影响不大，油价下跌对经济是好事，成本降低而且缓解通胀压力，外围事件爆发对中国某些产业继续带来机遇。不过，对港股而言，最现实的冲击就是外资会同步缩减其在港股的头寸。
正是因为市场环境的反反复复，特别是公共卫生事件的不可预测性，导致了机构投资者在决策方面显得相当为难。很多的逻辑在现实面前会变得更加的脆弱。比如说，前一段，大家觉得疫苗都打上，恢复正常生产应该没问题，但问题是，疫苗本身还有一个确定疗效的问题。再说了，打疫苗并不是都能打上的，特别是欠发达国家，控住不好的话都会受到拖累。最关键的是对消费的影响很大。
在这种背景下，资金的自然是留下阻力最小的方向。简单来说就是不受公共卫生事件影响的方向，最靠谱的就是医药类。首选是医美方向，因为容易和A股形成共振。
龙头品种是四环医药(00460)，其独家代理韩国肉毒毒素品牌乐提葆(瘦脸针)2月4日正式上市，成为第四个获准在中国、重庆等18个省/市成功上市，扩张速度相当神速。另外独家代理的Hugel玻尿酸注册申请已经提交，预计2021年底可获批在中国销售。自研产品童颜水凝有望于2022年底获批上市；抗衰、防衰的第一代童颜针填充剂以及刺激胶原蛋白增生的第二代少女针均正处于动物试验阶段，预计会在2023年申报。长期看，医美行业想象空间巨大。
另外一个是金斯瑞(01548)，公司在跨膜靶向技术、双特异性单域抗体开发等方面独辟蹊径，市占率亦已在行业内取得领先地位，未来更有望凭借抗体平台的优势获得更大的突破。20Q4向FDA提交细胞治疗产品LCAR-B38M上市申请，处于优先审批通道，提交后3-6个月可获得结果，2021年内有望获批，届时将成为全球第二款针对BCMA靶点的CART疗法，预计21H1向欧盟、21H2向中国和日本提交上市申请，欧盟和中国有望2022年实现商业化。从未完成订单来看，2020年公司未完成订单达到了9470万美元，大幅增长超90%，将在未来1-2年内转化为实质上的业绩提振。
恒指今天跌破了20日均线，如果美股不出现持续下跌，港股本身再度大跌的逻辑并不成立，应该会有修复。另外需要观察气候峰会能否带来机遇，而一旦形势恶化，也不排除下探半年线寻求支撑。
