智通财经APP获悉，国泰君安(香港)发布研究报告称，考虑到中国东方教育(00667)稳定的派息和持续的利好政策，重申“买入”评级，目标价19.03港元。
报告中称，公司2020年实际收入同比下跌6.6%，净利润同比下滑69.6%，经调整净利同比下跌44.4%。收入的下降主要是由于疫情导致新生注册人次下跌所致。而公司的营收成本却由于规模扩张而上升，从而导致毛利进一步同比下跌。由于大于预期的所得税开支，净利润为人民币258百万元，差于市场和该行预期。
根据公司的扩张战略，该行预计未来几年新注册人次将稳步增长。欧米奇和万通在2021-23年预将实现最快和第二快的收入增长。得益于平均注册人次的提升和长期课程学生比例的上升，新东方烹饪和新华电脑预计将维持收入的稳定增长。
报告提到，基于该行新的假设，该行分别下调2021-22年收入4.5%和5.5%，以及分别下调2021-22年每股盈利预测12%和18.8%。该行预测2021-23年每股盈利分别同比增长308.7%、25.1%和7.9%。该行维持45%的派息比率预测。
