本文选自“华尔街见闻”
在经济重新开放和强大的财政刺激政策推动下，由欧美引领的全球股市在本月刷新纪录最高。数据显示，这种涨势或将延续，因为“这是一个基于基本面且只有多头存在的市场”。
欧美股市大盘空头比例接近最低，“聪明钱”三年来从未如此看涨
据高盛统计，标普500指数成分股的空头仓位中位数目前仅占市值的1.6%，接近十七年低点。摩根士丹利的数据显示，欧洲空头回补风潮导致看跌仓位以前所未有的速度急剧减少，伴随泛欧Stoxx 600指数升至纪录新高，空头占比降至1.65%，接近历史最低。
同时，在摩根大通主经纪商业务中，对冲基金的多头仓位处于多年来的相对最高水平，摩根大通对冲基金客户的多头仓位与空头仓位之比，自2018年1月以来只有7%的时间高于当前水平。
全美主动管理投资经理协会的调查则显示，过去25周中，往往持有净空头的最看跌投资群体有21周持有的是净多头或中性仓位，这是2018年以来从未出现过的看涨趋势。
风险偏好追逐绩差股和价值股，被散户打怕的机构撤离热门做空标的
这便令市场陷入一种“集体狂欢”的情绪中，股市也更为昂贵。标普500指数未来12个月的预期市盈率约为23倍，接近2000年来最高；与10年期美国国债收益率相比，标普大盘提供的风险溢价为2010年以来最低。
有分析称，被散户“群殴”之后，机构不愿再冒被“砍头”风险。
报道称，防疫封锁的放松和疫苗加速推出驱动逐险轮动，曾经最不受欢迎的股票时来运转，包括绩差股和价值股。欧美对冲基金争相回补空头头寸，没兴趣对近来表现不佳的成长股大力做空。
同时，在经历了年初“散户VS机构”的轧空大战之后，曾经血亏的“聪明钱”们也不愿去做空一度炙手可热的空头标的，高盛(GS.US)一篮子最被做空的股票今年以来涨幅是大盘的三倍。
以“散户VS机构”轧空大战“C位”游戏驿站（GME.US）来说，据分析机构S3 Partners统计，空头头寸占公司流通股的比例从3月24日以来便降至15%，1月第一周峰值时的做空比例高达141%。
机构龙头火力新战场：去年来炙手可热的壳股SPAC
那么在股市估值接近20年高位、按理说是做空的“理想”时期，空头火力都转移到哪里去了呢？
一方面，空头更多转战到期权市场，标普500指数及其ETF的看跌期权合约与看涨合约之比在过去一个月有所增加。
另一方面，华尔街见闻分析称，帮助公司“曲线上市”的壳股SPAC似乎将成为下一场“多空大战”的主阵地：
管理500亿美元的量化巨头千禧年是对冲基金在SPAC领域的头号玩家，它正在重金做空纳斯达克上市公司ARRIVAL(ARVL.US)，另一边，强烈看涨该只SPAC的散户也已经集结。
金融数据分析公司S3 Partners的统计也显示，自去年以来，对SPAC的空头仓位跃升了超300%。
2020年启动的SPAC IPO数量比上一年增长了至少400%，总融资额猛增了600%以上。因此，许多经济学家、学者和投资经理对SPAC的名字大涨表示担忧，认为这通常是在市场泡沫破裂之前出现的“非理性繁荣”迹象。
数据显示，SPAC仅在今年前三个月就筹集了比去年全年更多的资金，截至3月中旬，264个SPAC累计筹集了767亿美元的惊人资金。
欧洲工商管理学院（INSEAD）教授Ivana Naumovska指出，SPAC是一个泡沫，随着低质量参与者的涌入而破裂，再加上不良的公关实践和SEC等监督力度加大，最终会因膨胀过度而迅速拉胯整个行业。
（智通财经编辑：秦志洲）