智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告，维持丘钛科技(01478)“买入”评级，目标价24.2港元。
报告中称，公司一季度3200万像素及以上产品出货量同比上升63%，占比29%，接近全年30%以上占比指引。单月来看，1-3月3200万像素及以上产品出货量占比分别为27%、30%、31%，逐月向好趋势明显，印证产品结构持续改善，21年全年占比有望超过30%。1Q21指纹识别模组出货量同比上升61%，超出全年30%以上增速指引，主要由于市场需求回暖、叠加份额提升，其中屏下指纹识别模组占比57%，与去年同期的58%大致相当，超出20年全年的51%。
该行表示，公司2021年计划手机摄像模组产能由2020年的53KK/月扩大至65KK/月，出货量同比增速指引超30%，印证2021年手机出货量反弹驱动光学产业链顺周期复苏逻辑。公司手机摄像模组产品已取得三星认证并陆续增加出货，客户结构进一步多元化，在安卓手机市场份额重分配背景下，有望对冲相关业务波动风险。
同时，光学仍是各大手机品牌厂商主打卖点，有望于21年重启升级趋势，光变、防抖、3DTOF将成重点升级方向，驱动光学产业链表现优于其他环节。技术壁垒提升带动份额进一步向头部厂商集中，叠加安卓产业链市场份额重分配背景下，公司在高端手机摄像模组份额有望进一步提升。公司技术服务能力比肩一线龙头，vivo、OPPO、荣耀、小米等核心客户中高端项目陆续上量，产品结构进阶、生产自动化提升有望驱动ASP及毛利率改善，带动业绩持续超预期增长。
光大证券称，公司产能利用率逐渐满载、各项目进展顺利致出货量节节攀升，以及3200万像素及以上产品占比逐月向好有望提振市场预期抬升估值。公司启动分拆回A计划，但是港股仍然占核心资产绝对控股地位，扩大融资渠道有助于公司规模扩张，同时有助于港股关注度显著提高进而抬升估值。此外，伴随公司市场位势上移、品牌价值跃升，估值具备进一步向上空间。
