美高域(01985)公开招股受追捧 首日即超购0.7倍

62963 2月25日
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黎灵希 智通财经专栏作家

2月24日,香港资讯科技基建解决方案供应商美高域(01985)首日招股。据公开报道,5间券商首日为美高域借出1550万港元(单位下同)孖展额,按公开发售集资额为876万元计,已超额认购逾0.7倍。

据智通财经此前报道,美高域的业务主要为提供资讯科技基础解决方案服务,包括为客户提供资讯科技系统方面的建议,并向其销售及安装自分销商采购的相关硬件及软件。

2014至2016财年,美高域的收益较为稳定,分别为10.82亿、10.64亿及10.75亿。但是其净利润却逐年下滑,分别为2930.1万、2753.4万及2486.1万。

并且,美高域的应收账款和存货都呈现连续增长的趋势,这也反映出该集团正承受着较大的销售压力。上述时期,前者分别为1.30亿、1.44亿及1.51亿,后者分别为3614.4万、3254.6万及5441.1万。

应收账款及存货的增加,也影响到美高域的现金流状况。同期该公司经营活动现金流量净额分别为6643.0万、4793.5万及-1635.6万,2016财年末甚至录得负值。

从财务数据来看,美高域正面临较大的业绩压力,同时经营活动造血功能逐渐缺失。若其经营活动不能重拾造血功能,其业绩或将走下坡路。况且按每股中间价1.33元计算,以2016财年业绩为基础,美高域市盈率约14.6倍,这一估值并不便宜。虽然其孖展表现火爆,但在价值投资占主导地位的港股市场,美高域上市后的股价仍然需要业绩和基本面来支撑。如果之后美高域没有交出漂亮的业绩成绩单,投资者恐怕会用脚投票。

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