天风证券：华为2020年收入、利润双增，21年光器件市场前景乐观

本文来自微信公众号“海陆清风”。

核心摘要

本周行业重要趋势：华为公布2020年业绩：收入、净利润双双增长

3月31日下午华为公司举办线上发布会，公布了2020年度业绩，发布会由华为轮值董事长胡厚崑主持。

2020年华为全球销售收入8914亿元，同比增长3.8%;净利润646亿元，同比增长3.2%。业务线上，运营商业务保持稳定，消费者业务增长放缓。具体来看，华为消费者业务2020年度收入4829亿元，同比增长3.3%。

地区方面，2020年中国区营收占集团营收65%以上，为5849亿元人民币。亚太地区除中国以外的收入下降8.7%，至644亿元人民币;2020年欧洲、中东和非洲的收入下降12.2%，至1808亿元人民币。

LightCounting：尽管存在担忧，但2021年光器件市场前景乐观

光器件厂商的整体营收仅略低于20年第三季度的创纪录水平。DWDM和FTTx光器件销量的增长被无线前传光器件需求的大幅下降所抵消。传统以太网光器件和AOC的销量也略有下降，但2x200G和400G产品的出货量继续上升。

排名前15的互联网内容提供商(ICP)在第四季度表现不俗，营收同比增长30%，资本开支同比增长47%。

本周投资观点：

临近年报一季报窗口期，绩优低估值标的关注度有望持续提升。建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注运营商、IDC、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络(主设备为核心)+5G应用(云计算+视频+流量+物联网)：

一、5G硬件设备器件：

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯;

2、光通信：重点推荐：中天科技(新基建+碳中和持续收益)、中际旭创(全球数通光模块龙头，5G重要突破)、新易盛(电信+数通光模块)、天孚通信(上游器件龙头)、光迅科技(全产业链龙头，高端芯片有望自主化)、博创科技、亨通光电等，建议关注：太辰光、剑桥科技;

3、交换机/路由器(5G+云计算)：关注：星网锐捷，紫光股份;

4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份(通信和电子联合覆盖);

二、5G应用端：

1、云计算：重点推荐：科华数据(IDC中军，联合覆盖)、光环新网、佳力图(精密空调+IDC)、南兴股份(通信和机械联合覆盖)、深信服(天风通信、计算机联合覆盖)，建议关注：沙钢股份、数据港(阿里合作)、奥飞数据(小而美IDC厂商)、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等;

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络(UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵)、会畅通讯(视频会议软硬件布局)、星网锐捷(云办公/云桌面、视频会议)、梦网科技(富媒体短信龙头)等;

3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份(电子联合覆盖)、广和通、美格智能、威胜信息(通信机械联合覆盖)、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰(通信和机械军工联合覆盖);建议关注：乐鑫科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等;

4、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。

三、运营商：

目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通(00762)。

风险提示

疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。

1. 本周(03.29-04.02)行业观点

1.1. 5G最新动态及点评：

华为公布2020年业绩：收入、净利润双双增长(快科技)

3月31日下午消息，华为公司举办线上发布会，公布了2020年度业绩，发布会由华为轮值董事长胡厚崑主持。

据悉，2020年华为全球销售收入8914亿元，同比增长3.8%;净利润646亿元，同比增长3.2%;经营活动现金流352亿元，基本符合预期。

业务线上，运营商业务保持稳定，消费者业务增长放缓。具体来看，华为消费者业务2020年度收入4829亿元，同比增长3.3%。

韩国移动市场竞争加剧：10家虚商将发低价5G套餐 30GB每月233人民币(C114)

据韩联社报道，随着科学技术信息通信部放宽价格规定，韩国移动市场竞争日趋白热化，10家移动虚拟网络运营商(MVNOs)准备发布低成本5G数据套餐。

据报道，将于本月公布的资费为每月4万韩元(约合人民币233元)，为用户提供多达30GB的数据流量。费率将低于主要移动网络运营商SK电讯、韩国电信和LG Uplus的标准服务。

韩国科学技术信息通信部三个月前改变了规定，允许移动虚拟网络运营商在不与移动网络运营商合作的情况下设置5G数据费率，以增加竞争。

截至2月底，韩国移动虚拟网络运营商拥有约7000名5G用户，而领先运营商的用户数三家合计为1370万。

总的来说，5G已占到韩国移动连接总量的近四分之一。

本月早些时候，韩联社报道称，该国三大运营商面临来自5G用户的法律诉讼，因为对他们提供的数据费率和覆盖率不满。

Verizon获得首个欧洲5G专网合同诺基亚支持(C114)

作为持续拓展全球企业服务的成果，Verizon Business获得了其首个欧洲专用5G网络合同，为英国联合港口公司(ABP)在英国最繁忙的港口之一提供连接。

这是美国运营商Verizon的企业部门在欧洲地区签署的第一份专用5G合同，它于2020年10月公布了旨在向欧洲和亚太客户提供服务的雄心。

这一专用网络服务是与诺基亚合作提供的。

Verizon的交易涵盖了南安普敦港的一张专用5G网络的运营。Verizon表示，该网络将提供安全、低延迟的连接，并将是英国本土港口的首张此类网络。

每年大约有价值400亿英镑的出口货物经过南安普顿港，使之成为英国最繁忙的港口之一。

Verizon指出，5G网络将解决“由于Wi-Fi连接不良而导致现场数据通信丢失的迫切问题”，并为包括实时分析、物联网、机器学习在内的技术奠定基础，最终能够支持资产跟踪、自动导航车辆和预测性维护应用。

Verizon Business首席执行官塔米·埃尔文(Tami Erwin)补充说，此次部署将使该港口“充分利用新技术应用和实时分析，这些将在未来数字化转型其服务”。

1.2. 数据中心最新动态及点评：

华为2020年年报：企业业务破千亿，华为云增速最快(IDC圈)

3月31日，华为发布了2020年年度报告。2020年，华为实现销售收入8914亿元人民币，同比增长3.8%;净利润646亿元人民币，同比增长3.2%。其中，企业业务收入同比增长23%至1003亿元人民币。华为轮值董事长胡厚崑在年报发布会上表示，2020年华为云增速达168%。从华为此次公布的几大业务来看，华为云增速最快。

胡厚崑表示，疫情加速了企业数字化进程，企业上云的积极性空前高涨，去年华为云在国内公有云市场的增速很快，已经位列市场第二。

字节跳动：2020年数据中心PUE1.14(IDC圈)

3月25日，北京字节跳动发布了2020年企业社会责任报告，展示该公司过去一年践行社会责任的行动与思考。据报告披露，字节跳动的数据中心PUE在2020年达到1.14。数据中心应用高效蒸发冷却AHU(空气处理机组)，高效模块化UPS等绿色技术和产品，大幅度降低了运行能耗和水耗。通过采用间接蒸发自然冷却技术，字节跳动的传统数据中心PUE由2018年的1.17、2019年的1.16，降低至2020年的1.14。

1.3. 光通信最新动态及点评：

LightCounting：尽管存在担忧，但2021年光器件市场前景乐观(C114)

光器件厂商的整体营收仅略低于2020年第三季度的创纪录水平。DWDM和FTTx光器件销量的增长被无线前传光器件需求的大幅下降所抵消。传统以太网光器件和AOC的销量也略有下降，但2x200G和400G产品的出货量继续上升。

排名前15的互联网内容提供商(ICP)在第四季度表现不俗，营收同比增长30%，资本开支同比增长47%。前5名中，2021年资本开支计划如下：

谷歌：“我们预计地面基础设施的建设将恢复到正常节奏，这也意味着2021年资本开支将大幅增长。服务器的采购成为技术基础设施支出的最大驱动力。”

亚马逊：“基础设施仍然是我们投资的重要组成部分。AWS业务的使用量和收入都在快速增长。我们正在全球范围内扩张，并具有很大的发展潜力……我们绝对不希望出现容量短缺。”

Facebook：“我们预计2021年的资本开支将在210-230亿美元之间，而2020年为170亿美元，主要由数据中心，服务器，网络基础设施和办公设施驱动。2020年由于新冠疫情的影响，部分资本开支计划被推迟。”

微软：“我们将继续投资，以满足全球对云服务不断增长的需求，预计2021年Q1的资本开支将持续增长。”

阿里巴巴此前宣布了一项280亿美元的多年资本开支计划，涵盖各类技术开发和基础设施建设。

1.4. 云视频最新动态及点评：

亿联网络全新上线 MeetingEye BYOD模式(公司公众号)

亿联MeetingEye BYOD模式(系统显示电脑会议模式)，仅需一根线即可切换不同平台，随心连接到任何视频会议，解锁随时，随地，“随机”的全新畅快智会体验，让你的办公效率和心情都瞬间飞起。

MeetingEye 400/600会议终端设备切换为智能超高清的USB会议终端，可适配不同的电脑设备和会议系统平台，打破不同会议室只能应用一套会议系统的资源浪费，突破时间、空间、系统设备的多重限制，让会议终端设备发挥更大的效用，为企业降本增效。

1.5. 物联网最新动态及点评：

三大运营商物联网用户超11亿万物互联带来万亿连接价值

工信部最新通报显示，运营商蜂窝物联网用户增长较快，截至2月末，三家运营商发展蜂窝物联网终端用户同比增长10.6%，比上年末净增1827万户。

运营商在物联网领域已布局多年，数据显示，目前中国电信物联网用户已超2亿，NB-IoT用户近8000万，NB-IoT连接数全球第一，NB市场占有率行业第一。

中国移动、中国联通亦不甘落后，中国移动积极锻造“云、网、边、端”一体化的5G+物联网能力，持续迭代物联网核心能力平台OneLink、OneNET，共计开放API超过1100个，日均API调用超过10亿次。

中国联通则聚焦重点行业领域，从“云网端边业”入手，着力构建连接管理、设备管理以及行业终端能力，赋能行业转型。

据市场研究机构IoT Analytics的数据，在蜂窝物联网连接数方面，中国三大运营商——中国电信、中国移动、中国联通已成为全球蜂窝物联网市场的领导者，合计占全球蜂窝物联网连接数的75%。

随着5G商用的推进，作为 5G 最重要的应用场景，物联网产业规模迎来快速发展。据工信部数据， 2020年，中国物联网的整体规模有望突破2万亿。中国信息通信研究院预测，我国5G连接数将会随时间的推移而迅速增加，2025年将达到4.28亿。

近年来，物联网已然成为运营商新的业务增长点，工信部数据显示，三家运营商大数据、云计算、人工智能、物联网等新兴业务收入快速增长，1-2月共完成相关业务收入362亿元，同比增长28.9%，有力推动电信业务收入增长。

1.6. 车联网最新动态及点评：

工信部：深化协同创新夯实发展优势推动车联网产业高质量发展(C114)

2021年4月1日，国家制造强国建设领导小组车联网产业发展专委会第四次全体会议在京召开。会议认为，车联网是先进制造业和现代服务业深度融合的新业态。发展车联网能够培育新的增长点、提高产业链现代化水平，同时对促进交通安全、提升出行效率也具有重要意义。一年来，专委会对车联网工作进行了系统部署，各成员单位通力合作、攻坚克难，在政策引导、标准协同、技术创新、应用示范等方面取得了明显成效。

会议审议通过了专委会近期重点工作及部门任务分工。会议强调，今后一段时期是车联网加快部署应用的关键期，“十四五”规划中明确提出积极稳妥发展车联网。各部门、各单位要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，紧密结合车联网产业发展的新形势，积极作为、务实合作，准确把握新发展阶段，深入贯彻新发展理念，推动车联网产业高质量发展。

要把握历史机遇，结合5G部署夯实发展优势。牢牢把握5G发展的历史机遇，加强交通基础设施与信息基础设施统筹布局、协同建设，推动车联网加快发展。

要深化协同创新，系统提升产业链水平。加强对重点环节技术创新的支持和引导，发挥推进组、产业联盟等的纽带作用，从整体上增强竞争力。同时，也要加强国际交流合作，构建良好的国际生态。

要形成更大合力，加快车联网部署应用。坚持“条块结合”，在“条”上抓好京沪高速公路车联网改造等重点项目实施，在“块”上推动重点地区创建国家级车联网先导区，将车联网与智能交通、智慧城市、交通管理等工作充分结合，切实改善群众日常出行品质。

要加强安全管理，保障健康持续发展。加快建立车联网数字身份认证机制，推进车联网跨行业跨地区互联互通和安全通信，加强网络和信息安全工作，从源头上提升产品和服务安全水平，促进产业可持续发展。

1.7. 卫星通信最新动态及点评：

Orange在法国推出价格实惠的卫星宽带服务(C114)

Orange旗下的卫星宽带业务Nordnet近日在法国正式启动了卫星宽带服务。Nordnet宣布，可以以每月不到40欧元的价格为固定宽带覆盖较差地区的家庭和企业提供网速100Mbps的宽带服务。

Nordnet目前推出的促销价格为月资费39.99欧元。促销活动4月底结束后，月资费将调整为日常的59.90欧元。用户需要另外支付设备成本，例如在活动期间以149欧元，促销过后以299欧元的价格购买卫星天线和相关组件，或者以每月8欧元的价格租用设备至少两年。这一价格水平与法国的固定宽带产品类似，有助于将卫星确立为主流宽带接入技术。

Nordnet还在将固定电话服务打包进卫星宽带，包括无限量的国内固定和移动电话通话，以及每月收费3欧元的电视接收设备等。此外，Nordnet承诺提供移动服务。最低档1GB数据套餐，包含不限量的语音通话和短信，每月9.99欧元，最高档70 GB套餐，月资费24.99欧元。该移动服务仅面向Nordnet卫星宽带用户，使用的是Orange的移动网络。

如今，新一代卫星宽带服务在全球兴起。最引人注目的是埃隆·马斯克的SpaceX，该公司的Starlink低地球轨道卫星(目前有1000颗以上)在全球多个市场提供速率为50 Mbps至150Mbps的宽带服务。

2. 本周行业投资观点

短期看：

展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上。5G建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G、应用、数据流量发展大逻辑不变。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的。

长期看：

5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构件、小基站等，从预期到兑现;

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫;

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

应用端，云视频、数据、MCN、物联网等进入加速发展阶段，进入重点关注阶段。

具体细分行业来看：

1)光通信板块：

光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创;电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。

光纤光缆：行业已触底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨通光电;建议关注：通鼎互联、长飞光纤等;

2)设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，重点推荐传输网设备龙头：烽火通信。

3)天馈射频板块：

短期业绩改善，5G弹性大。短期来看：1)天线/滤波器：行业低迷时期，随着海外市场需求走强，以及国内开始进入5G建设，行业有望持续向好;2)PCB/覆铜板：行业需求稳定增长，国内公司产能利用率和良率提升，以及产品结构优化驱动短期业绩高增长。中长期看：随着5G基站规模放量建设，其上游的天线/滤波器/PCB/覆铜板的数量也成比例增长，同时叠加高频特性带来的产品价值量提升，弹性大。但行业竞争较为充分，未来产品价格或将下降。重点关注：沪电股份、科信技术、科创新源，建议关注：深南电路、生益科技等。

政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会。

1)IDC建议关注：光环新网、科华数据(通信电新联合覆盖)、南兴股份;

2)统一通信龙头：亿联网络(SIP电话全球份额持续提升，叠加渗透率提升，预计维持25%左右复合增长，中长期关注VCS业务海内外拓展情况);

3)物联网龙头：移远通信、广和通、威胜信息、移为通信、拓邦股份(智能控制器龙头)、有方科技、高新兴、和而泰、日海智能等;

4)专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达(专网小华为走向全球);

5)网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷(企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利)。

3. 板块表现回顾

3.1. 上周(03.29-04.02)通信板块走势

上周(03.29-04.02)通信板块上涨0.77%，跑输沪深300指数1.68个百分点，跑输创业板指数3.12个百分点。其中通信设备制造上涨1.04%，增值服务下跌0.14%，电信运营上涨0.41%，同期沪深300上涨2.45%，创业板指数上涨3.89%。