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多空因素交织之下，美国金融市场度过了一个不平静的一季度。瑞银财富管理首席投资官Mark Haefele表示，随着二季度到来，投资者将继续面临市场波动，但好消息是，当前的宏观经济环境有利于风险资产。
今年1月末，美股散户投资者掀起了一场“逼空大战”，引发游戏驿站(GME.US)等个股剧烈波动。之后，由于通胀预期升温，美国10年期国债收益率迅速上涨，近一年来首次突破1.3%，引起市场震动。而在刚刚过去的3月，随着新冠病毒疫苗接种加速推进以及美国经济陆续重新开放，价值股在经济回暖中跑赢成长股。
Haefele认为，随着美国经济限制举措持续放松，加上越来越多的人接种新冠疫苗，企业盈利和GDP将会复苏。他预计，美国经济增长将会提速，到年底增速将达到6.6%左右。
不过，政府重启经济的努力与政策支持，再加上供需失衡，可能会推高通胀。Haefele指出，消费者需求回升叠加持续的供应限制也可能导致一些行业涨价。
在此背景下，Haefele提出了六种据此调整投资组合的方法。
1. 为再通胀做好准备。
Haefele称：“在我们的基线情景下，我们认为，在（经济）广泛复苏和加速增长的支持下，向价值股和周期性股票的轮动将在短期内继续。”他看好金融和能源等受益于再通胀的板块，二者在利率上升时往往表现良好，并且具有迎头赶上的潜力——它们自2019年底以来的表现逊于标普500指数。
Haefele还称，鉴于小盘股估值“历史性”的吸引力以及对经济周期的敏感性，其表现可能持续优于大盘股。
2. 寻求收益率。
Haefele表示，预计在大多数情况下利率仍将低于通胀率，即使债券收益率继续攀升。他和他的团队看好美国高收益债券和高级贷款。
他说：“我们预计美国强劲的经济复苏应当会限制违约，而且，由于2020年10%的违约率以及‘堕落天使’的加入，高收益债券的平均信用质量已经改善。”
3. 利用波动性进行投资和保护。
Haefele称，更高的波动性和更低的相关性也应该会为精选对冲基金策略跑赢大盘提供沃土。
4. 疫情加速结构性转变，为结构性增长布仓。
Haefele说，成长股短期内可能面临波动和不确定性，但应该不会影响其长期盈利增长潜力。他认为，投资者可趁回调建立包括5G、金融科技、绿色科技和健康科技等科技题材的较长期仓位。
5. 在亚洲寻找机会。
Haefele表示：“战略上，我们认为配置亚洲和中国对长期投资组合的回报和多元化至关重要。”
未来几年，亚洲拥有一些最引人注目的增长机会，瑞银看好中国、印度和新加坡的股票市场。例如，中国智能基础设施板块中的公司，预计2020年至2021年，整个市场的业绩增长将翻倍。
中国已经是全球最大的电子商务市场，并且有望成为首个引入数字货币的大型经济体。鉴于此，瑞银看好中国领先的互联网平台和全球金融科技领导者。
6. 参与可持续发展。
可持续发展投资策略即将环境、社会和企业管理（ESG）因素纳入投资过程和投资组合的建设。瑞银预计，可持续发展投资某些领域的收入和利润将在未来几年内实现快速增长。
Haefele说：“绿色科技是可持续投资中最受关注的领域之一，也是我们首选的长期投资主题之一。”
（智通财经编辑：陈秋达）
