智通财经获悉，摩根大通发表研报表示，新世界发展(00017)高股息率将继续为其股价提供支持，此外，预计新世界中心开业2018财年将投入使用。小摩维持其“增持”评级，目标价10.2港元。
新世界2016年净利润43.35亿元，同比增长31.4%，香港/中国物业贡献分别同比-42%/+ 107%。管理层决定维持2017年上半年DPS持平，鉴于2017年未来宏观前景和即将到来的土地招标。
该行称，尽管股价最近上涨，但股价仍然相对于净资产值折让48%，而同业平均水平为42%。小摩认为，鉴于管理层已经为公司及其改善股东回报的努力表明了明确的方向，股价将继续被重估。
香港及中国物业销售加速
新世界在香港和中国的合约销售额分别为103.5亿港币和128亿元人民币，分别达到其17财年销售目标的104%和80%。新世界维持香港销售目标不变，但西贡的帕维利亚(680个单位)可能为下一个推出项目。
中国业务方面，毛利率提高至36%，因为广州和深圳在2017年上半年有更多的预订，管理层认为可保持30%以上的利润率。
也就是说，未来销售增长可能取决于中国整体住房政策。整体物业发展利润率由2016年上半年的23%改善至2017年上半年的32%。
新世界中心零售预租预期进展
管理层表示，1百万平方米商场即将落成，预租等也按计划进行。鉴于K11及D PARK的成功经验，该行认为，租赁策略可能会与传统商场不同，而商场亦会为尖沙咀的家庭及游客提供足够泊车位。
因此，小摩认为，中国业务的任何显著改善和可见性增强都将是该股的迫切催化剂。
净负债下降4%至34.4%
由于新世界及其上市子公司的净负债较低，以及总股本增加6%，净负债与总股本下降4个百分点至34.4%。新世界发展预测其2017年的净现金流将为10亿港元，小摩预期净负债水平将保持稳定。
