本文来自“中信证券研究”
在国内Z世代未来5年近4000万辆潜在消费增量预期和传统大厂加速allin单车感知智能化的趋势下，智能感知核心硬件与传统汽车大厂均有望迎来持续的主题投资机会，其中2021-2022年，建议关注手机无线充电设备、HUD、毫米波雷达及车载摄像头的投资机会。
电动化+智能化，关键零部件预计将贡献电子行业未来重要增量。
2019年全球汽车电子市场规模约1620亿美元，占整体电子市场的百分比约9.6%，单车成本占比近35%;随着自动驾驶、信息娱乐、电动化等不断渗透，智研咨询预计2030年，汽车电子成本整车占比将达约50%，稳步提升趋势明确。而IC Insights预计汽车电子2017-2021年市场规模CAGR为6.4%，随着摄像头、毫米波雷达等增量智能元器件的CAGR增速与出货量大幅提升，汽车电子行业细分赛道有望迎来成长拐点。
国内需求与供给聚焦智能化，感知系统与智能座舱分享汽车智能化发展红利。
需求持续爆发：从国内Z世代关注的热点来看，参考B站社区数据，汽车频道中，关注“智能”排序，仅次于“速度”及“新能源”热门标签。同时，参考“汽车之家”数据，我们预测，未来5年，Z世代有近4000万的潜在购车需求。
供给精准升级：我们基于易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛及MarkLines数据进行测算，随着智能化渗透，2016-2020年其间，聚焦近166个汽车品牌，33946款车型的出厂配置与销量，车载摄像头、毫米波雷达、HUD及手机无线充电设备的出货量CAGR分别为27.97%、58.58%、123.87%及99.87%，显著高于汽车电子6.4%的整体增速。我们预测，车载摄像头、毫米波雷达、HUD及手机无线充电设备在国内市场渗透率的中期CAGR中位数分别为20%、30%、50%及69%，单车智能化将迎来精准升级。
龙头车企竞争格局新观察：国际大牌与国货自强共享渗透率盛宴。
国际传统大牌紧跟智能化趋势：从硬件渗透率看，2020年，特斯拉（TSLA.US）及造车新势力的智能化边际提升基本停止；而同期，ABB的智能化硬件渗透率稳步提升。车载摄像头领域，宝马及奥迪在实现几乎100%车型标配同时，单车数量同比增长分别为4.4%及8.8%;手机无线充电设备上，宝马及奥迪从无到有(26%售出整车配备)，奔驰车均配备数量同比增长84.62%。传统国际大牌开始全面聚焦智能化硬件装配提升，且边际增长不断提升。
国货自强，引领汽车智能化提速：除了造车新势力，WEY及哈弗等国内品牌也率先拥抱智能化，后者摄像头车均配备数量在2019年已达10及5.36颗，显著高于ABB等传统车厂，率先拥抱智能化。基于易车网、汽车之家及懂车帝等汽车论坛及MarkLines数据，我们测算比亚迪（01211）在2020年的车载摄像头、车载屏幕及手机无线充电设备的车均配备数量同比增速分别为13%、23%及1159%。国内传统车厂单车智能化提速趋势明确。
风险因素：
汽车零部件存在选配可能;零部件数量由汽车功能折算会有一定偏差。
投资策略：
1)中长期看，智能硬件赛道迎来行业渗透率提升增长红利，汽车电子赛道有望进入精细化布局投资时代，按照硬件出货量增速看，建议关注手机无线充电设备、HUD、毫米波雷达及车载摄像头的投资机会。
2)中短期看，传统国际大牌与国内传统车厂的电子供应链有望迎来明确主题投资机会，随着2021与2022新车首发，建议关注以ABB为代表的传统车厂、比亚迪及哈弗车厂的电子供应链投资机会;同时相关整车的销售预期提升也值得关注。
（智通财经编辑：魏昊明）
