智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，华设集团(603018.SH)新签订单饱满，交通强国助其增长。预计公司2021-2022年EPS分别为1.3/1.42元/股，对应动态市盈率分别为8.91/7.30倍，维持“推荐”评级。
银河证券指出，20年公司实现扣非归母净利润5.62亿元，同比增长21.32%，增长快速。展望未来十年，我国交通基建发展空间巨大。公司作为交通勘察设计行业领先企业，未来有望持续受益。
银河证券主要观点如下：
事件:公司发布2020年年度报告。全年实现营业收入53.54亿元，同比增长14.19%;实现归母净利润5.83亿元，同比增长12.5%;实现扣非归母净利润5.62亿元，同比增长21.32%。
扣非净利润快速增长，新签订单饱满。2020年，公司实现营业收入53.54亿元，同比增长14.19%;其中，勘察设计业务营业收入47.61亿元，同比增长10.41%。工程承包营业收入5.78亿元，同比增长59.23%。公司实现归母净利润5.83亿元，同比增长12.5%;实现扣非归母净利润5.62亿元，同比增长21.32%。报告期末，公司经营活动现金流净额为4.04亿元，和去年同期持平。取得借款收到的现金为3.82亿元，期末现金余额为15.29亿元。2020年，集团新承接业务额102.33亿元，同比增长27.73%。勘察设计业务类新承接业务额70.51亿元，同比增长10.09%。
毛利率有所提升,期间费用率略有升高。截至报告期末，公司毛利率为32.98%，同比提高1.77pct。净利率为11.29%，同比降低0.07pct;摊薄ROE为17.37%,同比降低0.69pct。资产负债率为62.51%，较上年同期降低1.18pct。报告期内，公司期间费用率为15.01%，同比提高0.5pct。销售费用率为4.53%，同比提高0.79pct。管理费用率为10.51%，同比基本持平。
交通强国助发展。2021年2月，国务院印发了《国家综合立体交通网规划纲要》。纲要提出，到2035年，基本建成便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网，有力支撑“全国123出行交通圈”(都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖)和“全球123快货物流圈”(国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达)。到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计70万公里左右(不含国际陆路通道境外段、空中及海上航路、邮路里程)。其中铁路20万公里左右，公路46万公里左右，高等级航道2.5万公里左右。
风险提示：交通固定资产投资增速下滑的风险;新签订单落地不及预期的风险。
