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石油交易员面临的最大问题是，到本周交易结束时，空头和OPEC+谁将获胜?
在今年的前两轮对抗中，OPEC+都胜出了——这个联盟先是在2、3月份大幅削减了产量，随后又承诺延长减产至4月份，令空头措手不及。
在1月4日和3月8日之间，也就是今年第一场OPEC+会议召开一天前到3月4日第二次会议之后，WTI原油和布伦特原油均上涨了约40%。
WTI原油期货日线图，来源：英为财情Investing.com
但是在触及高位之后，美布两油在短短10天之内就回吐了10%的涨幅。
现在，随着4月1日第三次OPEC +会议的临近，市场押注，该联盟将再度推迟5月份的增产;甚至，它可能会加大力度，实施减产。
如果从前几次的战绩来看，OPEC+这一轮也有望痛击空头。
然而，如果近期油价的波动还有影响——无论从哪个角度来看，答案都是肯定的——那么本周原油价格很有可能会再次出现下跌，甚至暴跌。
苏伊士运河畅通后，油价上涨的理由又少了一个
我们有充分的理由怀疑，过去10天油价的波动还没有结束。集装箱货轮Ever Given终于从苏伊士运河中被解救出来，这一关乎全球石油运输的通道也得以结束近一周的封锁。如此一来，油价上涨的理由就又少了一个。
此外，对于此前4个月几乎都在单边上涨的市场而言，油价近期的波动明显十分异常。这轮过山车行情始于3月18日，当天油价大跌7%，并在随后两个交易日收复部分失地。但是，自周二以来，市场恢复了波动下滑走势，周二下跌6%、周三几乎收复所有失地;周四再跌4%，周五重新反弹。
截至撰稿时，WTI原油期货徘徊在61.50美元附近。而在3月8日，WTI曾触及近68美元的高点，较10月30日的近36美元低位大幅上涨。
布伦特原油交投于64.84美元。布油在3月8日逼近71美元，远高于10月30日的38美元低点。
油价在10月底至3月中旬之间的大涨，主要得益于OPEC +减产，以及疫苗接种计划持续推进下市场对经济重新开放持有的乐观情绪。
一直到4月结束之前，OPEC+都不会向市场供应额外700万至900万桶/日的石油。
对OPEC+减产贡献最大的是沙特，大概在100万桶至200万桶/日左右。
1月份，当原油空头押注OPEC+将在需求增加的迹象下增产时，沙特自愿表示要在2月和3月额外减产100万桶/日，推动油价飞涨。沙特石油部长阿卜杜勒·阿齐兹·本·萨勒曼当时放言，他要让原油空头“生不如死”。
本月初，OPEC+再次开会决定4月份的产量时，沙特又宣布下个月继续履行额外减产100万桶/日的承诺，而不是外界预期的增长。不过，这一次阿卜杜勒·阿齐兹的语气变了——听上去，他是真的在担心石油需求。
在本周决定5月份产量政策的会议上，市场的聪明钱押注沙特将继续压低产量。
OPEC+恐怕难以给市场惊喜
但是有分析师认为沙特不会再给市场惊喜，例如纽约能源对冲基金Again Again Capital的合伙人约翰·基尔达夫(John Kilduff)。在谈到沙特在过去两次OPEC +会议中的举动时，基尔达夫解释称：
“第一次，大家都很意外。第二次，可能也算惊喜。但第三次?我觉得不会了。我认为，市场已经消化了继续减产的可能性，对于OPEC的表演已经不再敏感。”
在线经纪公司OANDA亚太区研究联席负责人杰弗瑞·哈雷(Jeffrey Halley)也同意， OPEC +增产的可能性(在当前情况下，这是唯一可以令市场感到意外的事情)几乎为零：
“当前，亚洲进口商正处于炼油厂停工检修的周期，石油都进到了仓库里，因此本周油价在这方面获取不了利好因素。在这种情况下，OPEC+增长的可能性几乎为零。当然，OPEC+以前曾令我们感到意外，但它们通常是支撑油价，而不是推动油价走低。”
哈雷还认为，油市可能会延续过去10天的波动走势，甚至存在下行的风险，布伦特原油价格可能会跌至60至65美元区间的低端，而WTI很可能跌至57.50美元至62.50美元区间的低端。
黄金命运仍然系于美债收益率之手
黄金方面，随着多头继续试图寻找突破1700美元区间中部的途径——这对重返1800美元关口至关重要，金价料将维持过去两周稍有起色但仍然疲软的走势。
黄金期货日线图，来源：英为财情Investing.com
上周，金价在震荡后收低。值得注意的是，黄金并未突破1750美元/盎司的关键上限，尽管它一度距离该关口不到4美元。
和之前一样，阻碍金价上涨的是美国10年期国债收益率。周二，该收益率已经突破了1.75%，美元指数上破93关口
黄金期货和现货黄金均徘徊在1700美元关口上方。
长期以来，黄金都与避险、价值存储手段和通胀对冲工具之类的标签挂钩，但至少过去6个月，这些因素都没能为黄金带来利好，尤其是如今市场对于通胀的预期升温，导致美债收益率飙升，促使金价大跌。
黄金曾从2020年3月份不到1500美元的低位飙升至近2100美元的历史新高。但在那以后，金价持续下滑，本月早些时候还一度跌入熊市——当时金价下跌了20%，跌至1675美元以下的低点。
虽然黄金已经脱离了这个险境，但也一直被困在1750美元以下。比起“起死回生”，黄金更像是“苟延残喘”。
(智通财经编辑：张金亮)
