里昂:恒生(00011)资本回报因素已反映于股价 重申“跑输大市”评级

22388 2月22日
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梁晨茜

里昂发表报告表示,恒生银行(00011) 去年下半年业绩优于预期9%,但主要受非持续性因素所推动,考虑到期内一些良好势头,该行提升对恒生2017及2018财年盈利预测2%至3%,及上调今明两年股息分派预测均7%,分别至每股6.3及6.4港元。

该行称,由于恒生股价近期已经走强,认为资本回报等因素已反映在股价之上,重申对其“跑输大市”评级,但提升目标价,由153港元升至158港元,相当综合市账率2.1倍,但中银香港(02388) 才是该行于香港银行首选。

里昂称,恒生去年下半年股东应占税后净利润达79亿元,较上半年跌2%,但按年升10%,期内收入增6%是受交易收入及证券收益推动,保险销售、信用卡及经纪/投资基金业务亦推动手续费收入增长。利润率按半年计增长1个基点。但资本成本改善,被贷款收益率下滑所抵销。成本收入比率由32.7%升至34.3%。

该行续称,恒生去年下半年股本回报率达11.8%,每股末期息2.8港元按年增17%,令全年每股派息增至6.1港元,较对上年度5.8港元所上升。


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