蒙古国 :前段时间的“网红”，因为即将到期的5.8亿美元债务摊上大事，几近崩溃。
卓尔集团（02098）:3年市值暴涨200多倍的丰盛控股（00607）的“好兄弟”，最近将进行一笔高达十位数金额的并购。
二者并无多大联系，只是卓尔买下的B2B平台——中农网，估值达37亿元人民币。掐指一算，这个估值几乎可以拯救差不多一个蒙古国。
智通财经了解到，2016年10月，“富可敌国”的卓尔和中农网相关方签订买卖协议，卓尔拟以25.91亿港元收购中农网60.49%的股权，这笔交易将在3月9号的股东特别大会上敲定。按此比例估算，中农网目前的估值约为37亿元人民币。若按中农网2016上半年2785万元人民币的净利润计算，PE为66倍左右。这一数字与卓尔预计中农网将在2017年实现34倍PE的估值，相差颇大。
值得注意的是，目前担任中农网董事长的卫哲，此前曾任阿里巴巴CEO，去年4月便出任卓尔独立董事，据港交所资料，目前其持有卓尔约3%的股份，故此次交易为关联交易。
卓尔付给中农网相关卖方的25.91亿港元，不用真金白银，而是以发行新股的方式支付。新股每股4.19港元，较2月21日收盘价5.01港元折让近20%。这次收购标的的估值虽高，代价却不高。
不过，对于诸多散户来说，低价配售几乎就是一种直接伤害。而且，如果中农网实现协议规定的盈利目标，解禁将会形成卖压。二者叠加，对散户就是一记“低价配售”加“解禁”的组合拳。
而66倍的PE对中农网来说，似乎非常划算。此前不久，互联网投研平台爱分析对中农网估值17亿元人民币，短短几个月，中农网身价暴增一倍多。不过，这一漂亮的估值是建立在卓尔高企的股价之上的。
智通财经前不久曾撰文指出http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/42530.html，丰盛和卓尔犹如孪生兄弟，由于互相持有双方暴涨的股份，一荣俱荣一损俱损。在双方被一家外媒强烈沽空后，丰盛、卓尔股价再大幅上涨已遭遇重大阻力。
在下一个业绩期，懂得加减乘除的投资者都可以算出，假设丰盛股价停滞不前甚至下跌，卓尔的业绩将会大幅下挫，因为目前卓尔的大部分利润均来自丰盛的股票，以及不确定性较强的投资物业公允值变化收益。
卓尔忙于收购中农网，或是出于“与时间赛跑”。
卓尔和丰盛一样，只有股价在高位的时候，不花一分钱就可顺利通过用换股、配股的方式不断收购、扩张，反过来，不断的收购、扩张才能维持高增长和高股价。因为卓尔目前并不产生现金流的“净利润”，导致很难用真金白银去维持扩张。
作为卓尔“榜样”的丰盛，用飙涨的股票通过换股等方式收购了多家上市公司，资本运作的手段可谓相当高明。
现在，卓尔借鉴了丰盛扩张的“套路”，用发新股的方式买下中农网，只要卓尔股价一直涨，对卓尔、中农网及其管理层就皆大欢喜。但是，要维持股价一直上涨的前提，道阻且长。
