本文转自“财联社”。
今年年初，做空美元曾是投资者最喜欢的交易之一。对美元将大概率延续去年跌势的预期，也令不少市场人士敢于投资大宗商品、新兴市场等风险资产。然而如今，一切似乎即将发生根本性转变，强势美元“狼来了”!
美元兑一篮子主要货币周四(3月25日)再度攀升，纽约时段午后ICE美元指数一度刷新四个月高位92.91，逼近93关口。今年迄今为止，美元指数已上涨了近3%。
目前，无论是债券收益率变动、美元投机仓位，还是美国政府新冠救助支出以及疫苗接种加速等宏观经济因素，似乎均支持着美元看涨前景。
在过去两个月，随着美债收益率上升，美国和德国10年期国债的息差不断扩大，目前已回升至疫情前2%的水平。借入欧元并投资于美元的套利交易正变得越来越有吸引力。同时，市场当前还预计美国经济增长速度将在未来几个季度超过其他发达国家，这一结果正吸引资金流入美国经济。
道明证券高级汇市分析师Mazen Issa表示，“过去几天美元一直在小幅走高，当前的看法偏向于，美元仍将居高不下。”Action Economics全球货币分析部门董事总经理Ronald Simpson也指出，“美元势将进一步升值，我们的疫苗接种在推进，而欧洲则在疫苗方面遇阻。”
升破200日均线!美元指数恐奠定长期升势基础?
从技术面看，美元指数周四刚刚突破200日移动均线，这是自2020年5月以来的首次。通常，这一关键长期均线的突破都意义重大。
Nautilus Research的最新研究就发现，当前美元指数突破200日均线的情况，几乎与2018年时如出一辙。如下图所示，美元指数这两次升破200日均线前，均经历了五浪跌势。
美元眼下可能收复疫情期间的绝大部分失土，步入2018年复苏模式。那次美元升势持续了近两年，同时在2020年缔造的阶段性高位，仅次于2017年上一波升势的峰值。
在非美货币中，欧元兑美元本周也已跌破了200日均线。三菱日联金融集团驻东京的全球市场研究负责人Minori Uchida表示，“欧元已经失守200天移动平均线，这清楚地表明其将继续走低。”
从持仓数据看，不少对冲基金已在近期纷纷放弃了做空美元。在截至3月16日的一周，杠杆基金转而成为全球储备货币——美元的净买家。根据彭博汇总的美国商品期货委员会(CFTC)关于7种主要货币的数据，对冲基金持有的多头头寸升至2414张合约，而他们此前一周持有62781张合约的空头头寸。
这是自去年11月以来他们首次看涨美元。在此期间，他们增持了日元和欧元空头头寸，同时不再看涨纽元(新西兰元)。
不少策略师预计，对非美货币大规模的减持可能才刚刚开始。RBC Capital Markets亚洲外汇策略主管Alvin T. Tan表示，“近两个月美元走势一直受到债市的推动，这种势头似乎正在加剧。我预计美元汇率会出现进一步的空头回补。”
风险资产拉响警报!新兴市场恐尤为需要小心?
在强势美元宣告回归之际，风险资产的警报无疑已经拉响，尤其是对于那些处于汇率波动影响第一线的新兴市场而言。
道明证券驻新加坡的新兴市场亚洲和欧洲首席策略师Mitul Kotecha表示，“美债收益率上升，美元走强，投资者要么转向更安全的地方，要么在过去的涨幅上了结获利，这些都明显损害了新兴市场股票。短期内很难看到逆转，目前压力可能会维持下去。”
目前，新兴市场股票已抹去了年初至今的几乎全部涨幅。MSCI新兴市场指数周四一度下跌0.9%，连续第五个交易日走低，创出六个多月以来最长连续下跌。从2月的创纪录高位计算，该指数回落幅度超过10%，而这通常被认为是市场陷入回调的门槛。此外其技术形态也出现恶化。
值得注意的是，在美联储继续维持超低利率的背景下，上周巴西、土耳其、俄罗斯等新兴市场央行却纷纷宣布加息，同时加息幅度均超过了预期。而此外，印度、马来西亚、泰国等新兴市场的指标也均显示，市场对于这些国家货币政策收紧预期正在增强。
浙商证券首席经济学家李超表示，3月美债收益率快速上行后，可能吸引部分资金从新兴市场撤出，俄罗斯、巴西以及土耳其的货币均在3月下旬持续贬值。伴随美国疫情的逐渐平复，加息预期逐渐提前，新兴市场提前加息预防跨境资本流出，防止通胀与货币贬值的负螺旋已成为新兴市场国家逐渐启动加息潮的原因之一。
亚洲开发银行行长浅川雅嗣本周则警告称，亚洲发展中国家为了抗击疫情，已经背负了大量美元债务。如果美国国债收益率的进一步上涨，将导致当地货币暴跌，并增加资本外逃和贷款违约的风险。
(智通财经编辑：李均柃)
