瑞信:维持保利物业(06049)“跑赢大市”评级 目标价降至57.91港元

3964 3月26日
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熊虓

智通财经APP,瑞信发布研究报告,维持保利物业(06049)“跑赢大市”评级,目标价由68.28港元降至57.91港元。

报告中称,公司去年度净利润同比增长37%,较该行及市场预期低3%及4%,毛利率亦放缓至18.7%。撇除公共服务业务,公司去年在管面积增长22%至1.79亿平方米,推动管理业务收入增长23%。管理层制定未来三年收入复合增长30%的目标,并预期盈利可复合增长20%至30%。

该行表示,不包括公共服务,现时预留面积有约1.68亿平方米,相当于2020年底的管理建筑面积为0.94倍,传统物业管理领域一直加快向外扩张,虽然目前来自第三方的管理面积比例仅为15%,但第三方未来预留面积占比已提升至48%。

瑞信认为,公司对外扩张步伐不断加快,相信管理层可完成未来三年内收入复合增长30%目标,但仍落后于投资者预期;考虑毛利率预测下调,故将公司2021-22财盈利预测下调4.8%及6.9%。

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