文/万永强（智通财经研究中心总监）
【导读】近期，凯美特气(002549.SZ)及中航机电(002013.SZ)获机构密集调研。凯美特气主营业务是以石油化工尾气废气为原料来进行提纯处理，上市时的产品主要为食品级高纯二氧化碳，主要使用在食品饮料添加剂，是中国可口可乐、百事可乐最大的策略供应商。30年的发展中，公司毛利较高、现金流较好。目前，该公司电子气值得期待，未来 1-2 年是公司电子特气业务逐渐放量并贡献利润的业绩验证期，公司业绩有望实现利润的稳步增长。
中航机电(002013.SZ)是军用机电系统龙头，作为航空工业集团机电板块上市平台，有望分享航空装备列装持续增长与先进战机机电系统价值量提升的双重红利。此外，该公司堪称航空工业集团改革先锋，在推进混合所有制、员工持股、子业务板块整合、资产证券化方面始终主动出击、积极作为、效果显著。
凯美特气(002549.SZ)
凯美特气(002549.SZ)近期获中泰证券、财信证券、国信证券、湖南楚恒资产管理有限公司等机构密集调研。
基本面分析：主营业务是以石油化工尾气废气为原料来进行提纯处理，上市时的产品主要为食品级高纯二氧化碳，主要使用在食品饮料添加剂，同时在烟草、化工、环保领域用的非常多，包括一些工程机械、高档汽车桥梁钢的焊接作为保护气。
公司是循环经济利用环保企业，也是国家首批专精特新“小巨人”企业，并获得了“湖南省省长质量奖”，公司拥有众多知名食品饮料客户，是中国可口可乐、百事可乐最大的策略供应商。公司客户主要分三个群体：食品饮料啤酒等高端客户、工业企业直供户、气站等零售户。30年的发展中，公司毛利较高、现金流较好。公司从单一产品发展到现在多种气体，并掌握多种气体分离提纯核心技术，从一家公司发展到目前9家分子公司，主要布局中国南方，扎扎实实先把南方市场做好。
公司传统产品二氧化碳主要用于啤酒、饮料、焊接、化工合成、烟草膨化等;二氧化碳市场分高中低端，该公司主要是针对高端市场。氧氮、氩主要用于化工合成、冶炼工艺、电子工业、医疗用氧、保鲜防腐等;氢气主要用于燃料电池、高能燃料等。海南凯美特建设博鳌论坛氢能供应项目，以供应会议氢能源用车，将为亚洲博鳌论坛及后续海南岛内氢能源汽车提供优质氢能。
值得期待的是电子气，公司新产能电子特气在 2020年1月份实现试生产，并已在七月份取得《危险化学品经营许可证》，实现电子特气量产。电子特种稀有气体项目计划总投资1.97亿元(一期)，新建12套电子特种稀有气体生产及辅助装置，项目建设期三年。公司表示，该项目生产达到预估销售量时，年均销售收入为1.3亿元(含税)，年平均利润总额7339万元 。未来 1-2 年是公司电子特气业务逐渐放量并贡献利润的业绩验证期，公司业绩有望实现利润的稳步增长。同时1 期项目的顺利投产将给公司积累丰富的特气生产经验，为后期项目的扩产提有力支撑。
中国电子特气有八成以上依赖进口，特别高端气体全部依赖进口。电子气专为电子服务，包括面板、光纤等，特种气体主要用于是航天、航空、军事、医疗。电子特种稀有气体项目的正式投产有利于进一步扩充公司气体产品种类，树立公司在特种稀有气体行业的高品质形象。未来电子特种稀有气体正式投入市场将打破国外跨国公司在这一领域的垄断地位，实现芯片、半导体等高科技领域中电子特种稀有气体的“中国造”。
凯美特气(002549)2月25日晚间发布业绩快报，2020年营业收入为5.18亿元，同比增长0.70%;净利润7627.49万元，同比下滑14.51%;基本每股收益0.12元。
中航机电(002013.SZ)
中航机电(002013.SZ)近期获易方达基金、华夏基金、长盛基金、嘉实基金等机构密集调研。
基本面分析：公司是军用机电系统龙头，作为航空工业集团机电板块上市平台，有望分享航空装备列装持续增长与先进战机机电系统价值量提升的双重红利。
从2013年开始，陆续开展了12家航空机电企业的资产整合工作，公司的航空军品业务收入从2013年的24.45亿元，逐年提升至2020年90.14亿元，公司航空主业占比从36%提升至73.74%;公司一直在民用航空业务进行技术储备，参与国内民用飞机C919、蛟龙600、MA700、长江系列发动机等多种机型机载产品的研制工作，特别在民机预研及转包生产方面，公司与多家世界航空机载设备知名企业建立了长期合作关系。
公司堪称航空工业集团改革先锋，在推进混合所有制、员工持股、子业务板块整合、资产证券化方面始终主动出击、积极作为、效果显著。公司2020年8月25日公告，调整回购股份(1.55亿元，6.87元/股)用途，将全部用于员工持股计划或者股权激励。公司体外609、610所为军工首批改制41家试点院所，根据公司投资者关系公告，公司一直在积极推进院所改制工作，政策上的障碍已得到解决，正在大力推进相关流程。作为航空机电产业的上市平台，在时机成熟的时候将继续进行外延式的并购。公司2020年12月24日公告，拟对亏损民品子公司庆安制冷实施重组，此后将不再纳入合并报表，2021年轻装上阵，预计ROE有望继续显著提升至10%以上。公司作为军工央企激励机制改革的先行者，未来有望继续推行员工持股或股权激励方式的高管激励计划有利于激发企业经营活力，利好公司长期发展。
从2016年至今，公司资本运作频繁，大量优质机电类资产已经注入到上市公司体内，公司作为唯一的航空机电产业的资本运作平台，未来将仍然有相关公司注入预期。
公司全年营业收入122.6亿元，同比增长1.06%。从公司三季报披露的情况来看，公司航空业务增速较快，但是受制于新冠疫情等影响，公司民品汽车零部件和空调压缩机产业同比下降影响营收整体增长。在公司民品业务出现下滑的情况下，公司归母净利润仍然保持双位数增长，表明公司军品业务增长势头良好，抵消了民品业务的负面影响，预计公司军品业绩增长会显著高于公司整体业绩增长，较前三年的军品增速有明显提升。十四五期间，我国将迎来新型航空装备加速列装的关键时期，公司作为我国航空机电龙头，军品增速相比十三五期间有望实现大幅增长。
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