文/万永强（智通财经研究中心总监）
【导读】近期，山东玻纤(605006.SH)及光华科技(002741.SZ)获机构密集调研。山东玻纤以年产37万吨玻纤纱的产能规模，稳居国内第四，并跻身全球六大玻纤供应商。机构认为随着海外疫情好转需求改善，其他领域需求维持高位，玻纤2021年有望维持景气度高位。光华科技是化学制品制造业龙头企业，化学试剂是该公司的传统产品，经过几十载不断研究创新，其所生产的化学试剂代表行业技术优势水平。
山东玻纤(605006.SH)
山东玻纤(605006.SH)近期获易方达基金、平安银行、申万宏源证券、兴业证券等机构密集调研。
基本面分析：公司是玻纤制造业二线龙头，专注于玻璃纤维及其制品的研发、生产和销售及发电供热的国家大型企业，产品销售至全球多个国家和地区，作为一家扎根齐鲁大地的老牌国企，公司以年产37万吨玻纤纱的产能规模，稳居国内第四，并跻身全球六大玻纤供应商。
公司是山东国资委实际控股的玻纤“三小”龙头。公司业务集玻纤纱(含制品)、发电供热于一体，重点布局于华东市场。2014-19 年，公司营收从10.27 亿增至18.11 亿，归母净利由0.83 亿增至1.46 亿，CAGR 均为12%，收入盈利规模稳步扩张，已成为国内玻纤行业“三大三小”的中坚力量。产线智能化等成本优化构建企业核心竞争力，提高中高端产品附加产能规模、低成本、客户资源等优势凸显综合实力。 1)产能规模国内第四且持续扩大：玻纤属于重资本行业，公司募投8 万吨C-CR 特种玻纤技改项目已投产，后续仍有产线冷修技改计划。 2)低成本优势：公司规模化、智能化、自有热电等综合优势明显，单位成本呈下降趋势，随着产能规模扩大及冷修技改推进，成本下降仍有空间。 3)客户资源优势：公司与全球玻纤龙头构建稳定合作关系，OC 为公司第一大客户，2017 年至2019 年收入占比分别为12%/13%/15%。公司和OC 合作共赢，OC 亦会给予公司一定的技术(浸润剂)、管理支持。 4)员工持股优势：公司实施员工持股计划，彰显发展决心与信心。
公司于 2021 年 2 月公告预计发行转债进行年产 10 万吨玻璃纤维高端制造项目，将已运行 9 年的三线 6 万吨池窑生产线进行技改。公司拥有行业领先的技术水平，2020年支出研发费用 0.76 亿元，研发费用率同比提升 0.26pct。
公司披露2020年报，2020全年实现营收19.96亿元，同比增长10.19%，实现归母净利1.72亿元，同比增加17.83%，扣非后归母净利1.61亿元，同比增长33.84%。其中，单四季度实现营收6.3亿元，同比增长32.02%，归母净利0.8亿元，同比增长86.01%，扣非后归母0.78亿元，同比大幅增长174.8%。全年销售净利率8.64%，同比增加0.56个百分点，Q4净利率12.72%，同比增加3.69个百分点。Q4起加快恢复。2020年公司生产玻纤纱38.06万吨(同比上年+13.34%)，销售37.66万吨(同比上年+14.92%)。2020年吨价格4448元/吨(同比降138元)，吨成本3191元(同比降低71元)，吨毛利1258元/吨(同比降低67元)。公司沂源1线与5月技改完成点火，扣除烤窑和机器调试，实际产能也于4季度开始释放，量价齐升助推公司业绩上涨。
据悉，上周玻纤直接纱集体涨价，目前直接纱均价为6133元，环比上周涨幅5.4%，是2021年以来单周最大涨幅。机构认为随着海外疫情好转需求改善，其他领域需求维持高位，玻纤2021年有望维持景气度高位。
光华科技(002741.SZ)
光华科技(002741.SZ)近期获上海申银万国研究所、深圳前海融睿投资有限公司、帝王鱼(厦门)资产管理有限公司、广东新价值投资有限公司等机构密集调研。
基本面分析：公司是化学制品制造业龙头企业，经营的主要产品分为 PCB 化学品、锂电池材料及化学试剂。公司生产的 PCB 化学品具有绿色环保、节能减排的特点，并进一步向 PCB 制造湿法流程的完整化学品体系延伸，为下游客户 PCB 制造湿法流程化学品提供切实有效的整体解决方案。锂电池材料是公司在多级串联络合萃取提纯技术和结晶控制等核心技术的基础上，结合国际领先的电池材料生产工艺制造出来的系列产品，具有品质稳定、高压实密度、循环稳定等特点。化学试剂是公司的传统产品，经过几十载的不断研究创新，公司所生产的化学试剂代表行业技术优势水平。
公司从事专用化学品的历史长达40年，定位于专用化学品的高端领域，坚持自主品牌的运营，是罗门哈斯、霍尼韦尔、美维电子、富士康、宝洁、安利、高露洁、依利安达、惠亚集团等国际知名跨国企业的供应商。
公司加大对5G通讯相关电子化学品的开发力度，开发的5G滤波器表面处理专用化学品区别目前市场含氰沉银添加剂，具有无氰、无铅、螯合能力强以及符合RoHS标准等优势，经该产品处理后的滤波器具有信号传输稳定、可靠性高的特点，产品性能达到国外同类产品的技术水平。
2020年上半年，公司与中兴通讯签署了《合作框架协议》，双方将在有关5G通讯基站产品用化学镀、电镀药水的联合开发、实验工作展开合作，双方达成了关于化学、电镀药水在包括但不限于PCB、陶瓷介质滤波器、天线阵子等新型表面金属化产品战略合作的意愿。公司表示，2020年5G技术进入了商用新阶段，为企业带来了巨大商业价值和无限潜力。新型化学镀、电镀药水作为5G产品的关键材料，市场需求巨大。公司与中兴通讯展开合作，可以充分发挥双方产品、客户和渠道资源，有利于双方实现优势互补，共同开拓和扩大市场，提升品牌价值。本协议的顺利实施将对公司在市场开拓、技术支撑、服务创新等方面提供有力的支持。
2020年8月7日晚间公告称，公司全资子公司中力科技与福田欧辉签署了《战略合作协议》。 双方在动力电池后装提升领域内开展合作，福田欧辉在其现有约4万台新能源车辆中，将符合后装提升标准的动力电池包交由中力科技处置;并共同建立废旧动力电池回收网络，保证废旧动力电池有序回收规范处理。
公司还与多家知名整车企业合作梯次利用开发和承接退役电池再生处理模式并展开合作，随着业务开拓，公司继续围绕打造新能源全生命周期价值链，积极构建废旧电池回收网络体系，充分发挥公司的技术优势，完善锂电池材料产业链，形成动力电池循环利用的完整闭环。
公司10月25日发布2020年业绩预增公告，预计实现净利润为3500.00万元~4500.00万元，同比增长159.16%~233.20%。 业绩增长原因:1、优化产品结构,加大市场开发力度;2、新项目逐步投入生产。
公司拟以3.97亿元出售100万吨锂辉石选矿项目，所得资金用于动力电池回收项目的建设。受锂盐价格持续下跌，锂辉石选矿项目亏损且回收期拉长，公司出售该项目加速资金回笼，优化战略布局，着力发展专用化学品及新能源材料业务，增强企业持续盈利能力。 公司管理层称公司生产的锂电池材料和回收退役废旧电池符合碳中和发展要求方向 。
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