招银国际:维持普拉达(01913)“买入”评级 目标价上调至57.8港元

4623 3月15日
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王岳川 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,招银国际发布研究报告,维持普拉达(01913)“买入”评级,目标价上调至57.8港元,认为今年年初至今的销售增长势头强劲,加上公司的利润率指引比较乐观,将会支持投资者信心及公司估值。

报告中称,公司去年净亏损5400万欧元,高于该行估计的2000/4300万欧元。去年下半年净利润1.26亿欧元,低于该行预期21%,由于销售低于预期4%、财务成本和税收高于预期,但认为去年下半年EBIT利润率高于预期,为14.5%(该行估计为12.8%)更为重要。尽管公司取得亏损,仍然派发每股0.035欧元的股息也是一个积极信号。

该行表示,去年四季度零售销售降幅已改善至低单位数(去年三季度为高单位数)。管理层也表示,去年12月的改善趋势一直持续到今年年初至今,零售销售对比去年的已经有中单位数的增长(与19年比是持平),相当强劲,而且是在面对高基数(去年1月增长约20%)和大量关闭的商店(约130家,占总数的约20%)的情况下达到的。

报告提到,管理层的毛利率目标相当惊人,除了预计今年达到74.5%,22财年也将达到78%(在18-24个月内)。该行认为,这得益于Instagram、微博、Google趋势以及Prada.com上,品牌热度、受欢迎程度、以也和消费者的互动都持续上升。因此,在消费者需求增加的情况下,可通过改进产品结构和增加连带率来提高均价。

此外,尽管今年旅游业恢复存在很多不确定性,但由于本土客户、中国和电商需求增加,管理层预计业务将恢复到19财年至去年下半年之间的水平(之前预计恢复到19财年水平)。因此,该行预计今年EBIT利润率为11.5%(19财年为9.5%,去年下半年为14.5%)。

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