智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，科锐国际(300662.SZ)20Q4收入+24%，经调整净利润+67%，技术驱动龙头成长。预计21至22年净利润分别为2.5/3.2亿，对应PE分别为45x/35x，维持“买入”评级。
天风证券指出，科锐国际是灵工赛道A股稀缺标的，短期强生控股重组落地、叠加boss直聘上市利好赛道发展，天风证券认为，长期技术驱动公司垂直升级、产业互联互通，利好公司未来发展。
天风证券主要观点如下：
投资建议：公司为 公司发布业绩快报，预计20年实现营收39.4亿，同比增长9.9%。实现归母净利润1.86亿，同增22.0%。剔除非经常性损益3725万和员工股权激励成本2503万后，同增25.5%。
其中，单Q4实现营收12.0亿，Q1/Q2/Q3/Q4营收同增15%/-4%/4%/24%。实现归母净利润5202万，Q1/Q2/Q3/Q4归母净利同增4%/22%/19%/39%。剔除非经常性损益和员工股权激励成本后，Q1/Q2/Q3/Q4同增-20%/43%/23%/82%。
20Q2疫情缓和以来，灵活用工收入增速持续提阶，大客户驱动模式下，下游需求旺盛持续拉动交付放量。短期来看，20H1低基数下，21H1弹性较大。长期来看，按现有业务空间，公司目标2026年灵工在岗人数20-30万，其中65%内生35%外延，广阔天地龙头成长可期。
稳增长赛道关注头部公司内部交付能力和组织效率的提升。科锐19年来各产品线全流程深度垂直升级，前店后厂模式&管理精细化，夯实中后台助力前台高成长。同时积极聚焦五大商圈，聚合区域内政府合作伙伴资源。人才数据库规模持续增长，颗粒度进一步精细化。后续定增落地加大技术投入，禾蛙众包平台打通产业资源，值得期待。
风险提示：行业政策变动风险，疫情反复风险，定增落地不及预期风险
