本文转自JT²智管有方
不断上涨的通胀预期在最近几周推动了美国10年期国债基准收益率的上升，使得投资者担忧各国央行是否会提前取消财政刺激措施。贝莱德首席固收策略师斯科特·泰尔(Scott Thiel)周二在CNBC的“ Squawk Box Europe”上发表讲话时强调，美国国债收益率的反弹在历史背景下其实并不是特别大，而且实际收益率(经通胀调整后的收益率)一直为负数。
蒂尔表示：“我们认为，新冠疫情造成的经济影响将约为08年全球金融危机造成的经济影响的四分之一，但刺激程度却要高出四倍左右。因此，当我们尝试对这次危机应用一种周期性的规则手册时，会错过许多重要方面，其中之一就是经济自身会非常积极地摆脱之前的经济危机局面。”
另一方面，尽管科技股一直深受债券收益率上升打击，但蒂尔仍认为，成长股自去年以来的强劲表现仍会存在。他说道：“与新冠疫情有关的许多趋势都将保持下去，虽然随着时间会有所波动，但是显然当今社会已经开始了向在线活动的重大转变，我们希望这种趋势将继续下去。”
而除了美国股票，蒂尔还认为，投资者需要配置一些与周期性和全球贸易复苏有关的股票，包括新兴市场和欧洲股票。
而对于企业债，蒂尔指出：“我们在战术上的观点是，利差已回到新冠疫情之前的水平，收益率本身也很低。因此从总收益的角度来看，我们看到公司债券市场比股票市场面临更大的挑战。从策略上讲，估值看起来非常饱满，我们宁愿选择股票。”
蒂尔的讲话是对于周一贝莱德最新报告的解读。贝莱德报告指出，强劲的经济、巨大的财政推动力和不断上升的通胀，预计将在今年进一步推高名义收益率。而如果这最终破坏了市场对低利率机制的信心，将对所有资产类别都产生影响。考虑到上述变换，贝莱德已将政府债券和信用债的评级调降至减持。
