智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，万华化学(600309.SH)MDI迎来开门红，看好公司后市行情。预计公司2020-2022年归母净利润为98.0、179.9、207.1亿元，维持“买入”评级。
安信证券指出，国内聚合MDI市场价2月20日达23000元/吨，较2月18日大幅调涨3000元/吨。短期内20Q4 MDI供需错配格局或重现，结合近期价格急涨，安信证券称看好后市行情及万华未来业绩表现。
安信证券主要观点如下：
■紧跟海外涨价步伐，国内MDI市场迎来节后开门红。据天天化工网资讯，2021年2月15起，巴斯夫、陶氏宣布MDI产品涨价，巴斯夫Lupranate牌号聚合MDI及其混合物产品价格上调0.20美元/磅，陶氏在北美各类MDI产品ISONATE、ISOBIND、PAPI均上调0.19美元/磅，对应2700~2900元/吨，国内MDI行情紧随其后迎来开门红。
■20Q4海外MDI巨头业绩大幅好转，对后市预期乐观。据陶氏、亨斯迈官网，陶氏20Q4 EBITDA=$17.8亿，同比+2%，环比+20%，亨斯迈20Q4 EBITDA=$2.4亿，同比+32%，环比+28%，业绩均大幅好转，其中亨斯迈聚氨酯业务表现出众，EBITDA同比+65%，环比+29%。同比看，业绩好转主要由MDI价格上涨贡献;环比看，海外建筑、汽车、家具家电等终端市场的强劲需求推动销量增长是主因，21Q1有望延续，叠加疫苗的持续修复预期，MDI后市依然保持乐观。
■MDI需求强劲但供给存在不确定性的当下，安信证券看好后市行情和公司业绩表现。据Wind数据，国内20Q4以来MDI下游需求强劲，冰箱冷柜生产销售高歌猛进，出口续创新高，汽车乘用车销量同比维持正增长。但近期MDI供给端再次出现不确定性，据天天化工资讯，近期中东陶氏工厂控量供应，日本东曹因原料供应问题降负生产，巴斯夫美国Geismar工厂因极寒天气出现供应不可抗力，且重庆巴斯夫Q1存检修计划。
■风险提示：产品需求不及预期，产品价格大幅下跌，安全生产风险。
