本文转自 微信公众号“Stansberry贝瑞研究”。
谨记在泡沫时期，不管是什么市场，资金会迅速涌入，同样也将迅速撤离。
本文聚焦：
1.大豆和玉米期货技术上见顶
2.谷物期货价格走势与股市的关联性
3.前瞻指标经济意外指数已发出美股见顶警告？
贝瑞研究声明：文中观点基于公开市场信息，主要为技术分析观点，仅供交流，不作为直接投资建议。
多年前，我曾为美国一个大型公共养老基金管理一个5亿美元的大宗商品投资组合。在这个投资组合中，大比例是布局在粮食市场，特别是大豆和玉米这两类大宗商品，近期我在这两类大宗商品市场上看到一些信号。
1大豆和玉米期货技术上见顶
请看以下图表上的玉米期货价格：
就像股票一样，玉米期货价格的上行潜力还很大。近期玉米价格创下新高。但其相对强度指数（RSI）则发出了警告信号，如上图所示，股价的新高趋势与RSI的趋势形成背离，这意味着玉米价格离见顶很接近了。
下图是大豆期货价格走势图：
1月13日大豆价格创了新高，随后后下跌，近期可能会出现一个相对低的高点。就像股票一样，大豆价格在2020年三四月的低点后出现大幅反弹。
现在这两个市场都已见顶，资金正在撤离。
2谷物期货价格走势与股市的关联性
那么大豆和玉米期货与股市有什么关系呢? 虽然投资者可能认为股票和大豆期货并没有任何共同之处，但相关性是存在的。粮食市场见顶了，就可以让投资者了解其它市场的见顶情况。
自2020年3月的低点以来，宽松的货币政策助长了泡沫，推高了各类投资的价格。但历史表现表明，在泡沫的后期阶段，也就是现在所处的阶段，不同资产类别的流动资金都是一同上涨，再一同下跌的。
尤其谨记在泡沫时期，不管是什么市场，资金会迅速涌入，同样也将迅速撤离。在顶部的关联性变得非常紧密，在底部的也一样。
大型资产管理公司和对冲基金尽可能地将资金投向他们能投的各种资产类别，这就产生了通常并不存在的相关性。对它们来说，这是将资产投向快速反弹的市场的一种方式，并抓住一个赚钱的机会。
而近期谷物期货价格顶部的形成过程也为我们最近探讨的一个问题的佐证——美股也正形成顶部。
3前瞻指标经济意外指数已发出美股见顶警告？
近日，我们从先行指标花旗经济意外指数及给趋势分析图表上也得到一些警告。
如下图：花旗集团全球经济意外指数（英文：Citigroup Economic Surprise Index，以下简称经济意外指数）创出历史新高后回撤。
经济意外指数指的就是花旗集团和摩根集团于2003年1月1日推出的一个客观定量化地测度经济数据的指数，也可以说，它是一个观察和量化经济现状的指标。
其在历史的表现更像是发现市场筑底或见顶的先行指标，该指数的筑底和见顶的过程要早于股指。
参看上图，2009-2010年阶段，经济意外指数开始出现滞涨和下跌，并在之后很长的一段时间里回调震荡。然后我们看到该指数在2020-2021也显示受疫情影响出现大波动并开始出现滞涨。
我们来看看经济意外指数和股市有什么关系？
如上图，标普500指数在2009年至2010年初最高上涨了82%，但也就在经济意外指数出现滞涨后，标普500指数也闪电回调了17%。
我们再来看看如今标普500指数的表现，如下图，标普500指数从2020年低点至今涨幅已超80%。
根据前文的“经济意外指数”的前瞻性，以及我们根据历史表现表明，在泡沫的后期阶段，也就是现在所处的阶段，不同资产类别的流动资金都是一同上涨，再一同下跌的。
我们也的确看到大豆和玉米价格见顶，但诸如大巨头科技公司苹果（AAPL.US）1月创下新高后回撤，亚马逊（AMZN.US）和Advanced Micro Devices（AMD.US）也是如此。
所以，也许你或许压根不关心大豆或玉米期货价格，但你应该在泡沫时期留意它们的走势，关注他们释放信号。
市场间的资金开始流动，这一资金流动信号会出现在所有资产类别，股票、大宗商品、能源、债券等等，我们可以联动来看，未来几周市场的波动性还将持续，贝瑞研究将持续关注，或许可以帮您辨清会顶部或底部。
（编辑：曾盈颖）
