从大衰退后的复苏高点以来,世界上的主要国家,包括日本、欧盟和新兴市场,以美元计价的出口额已经几乎崩溃了。美国算得上是世界上对外出口表现最好的国家,但商品出口也出现大幅下降。
这一变化的背后原因是什么?是因为贸易保护主义吗?还是与货币政策相关?下面的图表或许能够给出答案。
来自研究机构GaveKalCapital的数据显示,从2007年7月以来,世界贸易每年的增长速度还不到1%。
GaveKalCapital的解释是:以美元计价的全球出口量与石油价格直接相关。保护主义还没有开始,但它毕竟会来的。货币贬值按道理会刺激出口,但很遗憾的是,除了中东以外,日本是世界上对外出口表现最糟糕的了。
(自复苏高点以来的出口下滑)
上表中,WTIC代表美国西德克萨斯轻质原油(WTI原油)价格。
中东地区的出口下滑与石油价格的变化几乎就是1:1的。这很好理解,因为石油是中东地区最主要的出口商品。
(货币因素的影响)
传统观点认为,货币升值对出口不利,而货币贬值有利于出口。然而……尽管美元强势,美国出口在2011年11月之后表现就是世界上最好的;尽管日元兑美元下跌了 31.8%,日本的出口仍然下降28.1%。
展望未来,有两个疑问:
1、全球贸易萧条是否即将来临?
2、而全球贸易萧条,是否意味着石油价格的再一次下跌?
如果特朗普采取的贸易保护主义政策会导致贸易大幅度下降,上面的图表则意味着,石油价格的崩溃很可能会伴随而来。