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特斯拉(TSLA.US)购买价值15亿美元比特币的决定令该加密货币投资者受到莫大鼓舞，将比特币价格推高迅速逼近50,000美元，外界猜测苹果(AAPL.US)、推特(TWTR.US)等公司也将加入比特币购买大军。然而，有不少分析师对特斯拉这笔交易持怀疑态度，原因之一是比特币的高度波动性对公司利润构成威胁。
特斯拉周一（2月8日）称，该公司购买了价值15亿美元的比特币，并且很快将开始接受比特币作为其产品的支付方式。这增强了市场对比特币将被视为主流资产和支付方式的信心。自那以来，比特币价格已上涨近20%，周二（2月9日）一度冲上48,200美元的纪录新高。15亿美元相当于特斯拉2020年的研发费用（14.9亿美元）。
特斯拉在提交给监管机构的文件中表示，其持有的比特币将被作为“长期无形资产”。这意味着该公司面临着会计风险。根据美国的会计准则，特斯拉只有出售比特币后才能获得收益。若比特币价格跌破该公司购买时支付的价格，即使是暂时的，也会迫使其减记资产价值，计入减值支出。
特斯拉称，将在每个季度分析其持有的比特币，如果它们的价值相对于购买价有所下降，公司的财务状况可能会受到损害。
盛宝银行（Saxo Bank）策略师认为，特斯拉购买15亿美元比特币的决定令该公司面临“巨大”风险，如果比特币价格暴跌，其年度利润就有可能化为乌有。
盛宝银行股票策略主管Peter Garnry在一份报告中警告称：“CEO马斯克大幅增加了特斯拉的风险。”他指出：“我们认为，特斯拉此举既有风险，又模糊了公司的估值。鉴于比特币的波动性，特斯拉15亿美元的投资很容易遭受50%的损失。”这种幅度的下跌将给特斯拉增加7.5亿美元的账面损失，超过该公司2020年7.21亿美元的净利润。Garnry称：“换句话说，马斯克已将特斯拉置于巨大的市值计价风险之下。”
MicroStrategy就是一个例子，该公司在2020年第三季度录得净亏损，因比特币价格在去年9月短暂下跌。
Treasury Partners的董事总经理Jerry Klein表示：“如果比特币价格下跌对特斯拉的未来收益产生负面影响，股东们会做出怎样的反应还有待观察。”Klein说：“大多数股东之所以持有特斯拉，是因为他们希望特斯拉能够通过销售汽车赚钱，而不是用股东资本交易加密货币。”
据外媒报道，尽管特斯拉在2020年实现净利润，但这并非靠其主营的汽车业务，而是依赖出售碳积分。财报显示，特斯拉去年出售碳积分收入达15.8亿美元，同比增长166%。若无碳积分收入，特斯拉在汽车业务方面仍深陷亏损。
比特币价格的高波动性为市场所公认。2020年年初时，比特币价格自7170美元逐步攀升至10,500美元，之后在一个月内急挫60%至3860美元。今年开年以来，比特币走势震荡，1月上旬上行至41900美元后曾回落至29,000美元下方，如今已处在46,000美元之上，较去年3月低点上涨逾10倍。
“如果你是对冲基金，而你的客户知道你就是干这行的，我觉得还可以接受，毕竟投机有的时候成功，有的时候失败……可是特斯拉不是对冲基金。”杜克大学的Campbell Harvey称。
在瑞银财富管理董事总经理兼多资产策略师Kiran Ganesh看来，价格超过40,000美元的比特币正处于泡沫之中。Ganesh认为，尽管比特币目前颇受欢迎，但如果它无法取代黄金成为投资组合多样化的工具，这个泡沫将会破裂。
Ganesh对Business Insider表示，如果比特币不被视为一种新的黄金，而且没有任何实用价值，那么很难证明它高于零的价值是合理的。
比特币“对我们来说，波动性太大，甚至无法考虑将其作为有意义的多样化工具放入任何投资组合中，因为这种波动会让分散投资的好处荡然无存，”Ganesh说。
还有分析认为，特斯拉投资比特币可能会促使监管部门出台相应的会计和税务相关指导原则。纽约大学教授David Yermack表示，加密货币仍是新生事物，许多公司多年来因不知如何记账而规避相关问题，“这个问题大家会重视起来”。
（编辑：张金亮）
