本文转自万得资讯。
隔夜三大指数均冲击历史新高，纳指史上首次站上14000点。但是美国银行研报显示，在一系列影响市场的不确定性因素及美股高估值共同作用下，预计一季度市场将出现5%-10%的调整。
在美联储最大限度的宽松政策、美国1.9万亿美元财政刺激发布在即，以及疫苗稳步推行等因素影响下，美股市场2021年屡创新高。但与此同时，美国银行的牛熊指标位于7.5，美国银行卖方指标也接近8.0卖出信号。
不稳定的不仅仅是基本面因素:美国银行首席股票技术策略师史蒂夫•萨特梅尔指出，随着标准普尔500指数接近2020年大选后突破3830-3885区间的目标，存在几项战术风险。
他指出，尽管核心观点仍是看涨，但看跌、看涨比率却显示市场过于乐观的信号，“缺乏来自广度指标的正面确认，以及2月份具有挑战性的季节性，构成了短期风险。”
除了这些看跌的考虑之外，美国银行的报告还补充了三条针对未来市场预测：
首先，股票市场发行的周期性峰值可能在2021年上半年出现。美国银行指出，“我们的股票发行已经超过了互联网泡沫时期的前一次记录，而且我们注意到，在上两个峰值之后，标准普尔500指数的市盈率下降了”。与此同时，过去两年，不盈利的企业IPO数量一直在80%左右徘徊。这意味着“自2000年以来，美国投资者从未被要求购买这么多新的、不盈利的公司。”
其次，最近几个月小盘股的“难以置信的反弹”是这个周期的一个强劲牛市信号，平均来看，小盘股的反弹会持续10年。然而，正如美国银行警告的那样，到目前为止，这次反弹还没有被价值对增长的反弹所证实。
最后，该行警告称，在提供业绩指引的全球公司中，过去6个月上调每股收益预期的公司数量达到创纪录水平，超过了2004年和2009年的飙升。尽管实际收益增长可能要到今年晚些时候才能见顶，但股市总是具有前瞻性的。
换句话说，美股市场当前定价几乎反映了对基本面状况“完美”的预期。而这一点可以从之前市场的反常景象中看出——当大型科技企业公布好于预期的财报之后，股价却随之回调。在当前美股定价下，任何微小的外部变量都有可能带来投资情绪的反转，带来一系列抛售预期。
（编辑：彭伟锋）