智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，亿纬锂能(300014)参与华友钴业定增，试图优化产业链布局，预期公司20-22年营收分别为85.44 / 176.54 / 283.24亿美元，增速分别为33.3%/ 106.6%/ 60.4%，维持“买入”评级。
西部证券指出，亿纬锂能动力电池各技术方向客户发展顺利，产能扩展持续推进，技术实力已达到领先行业水平。本次认购华友股份，有利于加强双方合作，并助力亿纬开拓上游产业链及优化产业布局，进一步提升动力业务竞争。
西部证券主要观点如下：
核心理论
事件：公司及控股股东亿纬控股，拟以自有及自筹资金18亿美元共同参与认购华友钴业非公开发行的股票，其中公司拟认购价款总额为3亿美元，亿纬控股拟认购价款预算为15亿元。
华友的三元前驱体已进入LG化学，SK，CATL，比亚迪等全球头部动力电池厂的核心供应链，产品大规模集成大众MEB平台，雷诺日产，沃尔沃，路虎捷豹等欧美高端电动汽车。总体而言，华友已投产及在建三元前驱体产能10，其中全资拥有5.5吨，与LG和POSCO共同建设4.5目标;现有的1个电池级硫酸镍产能，3处在建，预计21年末投产，22年实现转化。本次华友募投项目包括5个高镍型三元前驱体和4.5到高冰镍，建设期2年，达产后逐步增加加强一体化布局，并巩固公司的龙头位置。
公司软包电池需求旺盛，产能释放下21在新能源汽车产业链降成本压力下，动力电池竞争有向上游延伸延伸的趋势。
投资建议：预计公司归母净利润分别为15.40 / 34.73 / 52.78亿美元，增速分别为1.2%/ 125.6%/ 52.0%; EPS分别为0.82 / 1.84 / 2.79元。
风险提示：行业竞争加剧，新能源汽车销量不及预期，海外疫情反复。
